20241008-浙商证券-镍板块2024三季度前瞻_行业出清信号出现_静待行业反转_9页_663kb

镍板块2024三季度前瞻总结

核心观点

• 镍价在2024年第三季度表现低迷，伦敦金属交易所（LME）镍均价为165万美元/吨，同比下降20%，环比下降11%，整体呈现低位震荡趋势。
• 供给端相对舒缓，导致镍价回归理性，主要受菲律宾雨季影响镍矿生产和出口，致高品位镍矿价格上涨，增强了成本支撑。
• 全球镍价低迷已引发多个镍项目减产或停产，未来供给受限显著，镍价底部可能已初步确定。
• 印尼政府暂停火法产线建设，其他项目如巴斯夫与埃赫曼的合资项目终止，以及BHP镍业暂停运营，进一步限制了全球镍供给。
• 推荐关注在印尼具有先发优势的企业，如华友钴业和力勤资源，这些公司在镍产业链中具备潜在增长机会。
• 风险包括镍价超预期下跌、公司产销不及预期或成本上升，这些因素可能压缩企业利润。

关键分析

• 支持供应端：菲律宾雨季导致镍矿供应紧张，高品位矿价上行，强化了成本基础。
• 经济影响：全球钢厂需求及跨界项目调整，如德龙镍业破产重整，叠加政策变化，镍市场正经历出清。
• 行业前景：尽管供应趋紧，但需求和价格反转需等待进一步信号。

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