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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年1月6日）

核心内容概览

本次晨报对能源化工板块多个品种进行了详细分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油及低硫燃料油等，重点分析了各品种的基本面、市场趋势及操作建议。

主要观点与策略

1. PTA

趋势强度：0（中性）
观点：PTA冲高回落，加工费一度上涨至700元/吨，但终端补库进行中，聚酯工厂成品继续去化，PTA备库天数偏高，制约后续补库空间。
策略：建议进行反套操作，多EG空TA。

2. MEG

趋势强度：1（偏强）
观点：MEG价格偏强震荡，受疫情影响，进口及物流受限，工厂补库及贸易商采购意愿较差，导致MEG处于低库存、低利润、低产量的“三低”状态。
策略：建议多EG空TA操作。

3. 橡胶

趋势强度：0（中性）
观点：橡胶价格震荡整理，泰国产出趋势性增多，但下游轮胎开工趋势性下行，供需矛盾有激化预期，混合胶基差尚未收窄。
策略：建议观望，关注到港情况、轮胎节前备货和放假情况。

4. 沥青

趋势强度：1（偏强）
观点：沥青价格高位运行，供需维持弱势，但低库存有效提振市场预期，北方地区贸易商已开始备货，但炼厂释放冬储合同意愿不强。
策略：短线BU仍有继续走强潜力，但需警惕油价冲高回落风险，可在油价反弹结束后尝试逢高做空。

5. LLDPE

趋势强度：-1（偏弱）
观点：LLDPE反弹不可持续，受下游备货有限及需求偏弱影响，市场难有持续上涨动力。
策略：建议中期震荡市，关注05合约上方压力8400及短期下方支撑7500。

6. PP

趋势强度：-1（偏弱）
观点：PP反弹难持续，受供应端新产能投产及淡季需求压力影响，市场处于弱势格局。
策略：建议中期震荡市，关注05合约上方压力8400及短期下方支撑7500。

7. 纸浆

趋势强度：0（中性）
观点：纸浆价格震荡整理，下游大型纸厂已有集中补货，但中小纸厂仍按需采购，高价成交放量不足。
策略：建议观望，关注春节前后的补库情况。

8. 甲醇

趋势强度：0（中性）
观点：甲醇补库提振有限，趋势仍然偏弱，受供应端恢复及需求端疲软影响。
策略：建议05上方压力2700-2800，短期下方支撑2300、2100。

9. 苯乙烯

趋势强度：1（偏强）
观点：苯乙烯短期偏强震荡，受纯苯去库周期支撑，且市场对一季度不看空。
策略：建议反套操作，关注短期反弹及做缩利润策略。

10. 纯碱

趋势强度：0（中性）
观点：纯碱趋势仍然偏弱，需等待价格降至下游有囤货意愿的水平。
策略：建议5-9反套操作，关注05合约上方压力2300-2500及短期支撑2000、1800。

11. LPG

趋势强度：-1（偏弱）
观点：LPG冲高回落，短期需求走强，但春节临近，供应端增加，需求走弱，市场呈现供增需减格局。
策略：建议逢高做空，关注LPG价格回调。

12. PVC

趋势强度：0（中性）
观点：PVC盘面回调，短期仍以震荡为主，成本端和库存未发生大幅波动。
策略：建议观望，短期支撑8000，压力8600。

13. 燃料油

趋势强度：1（偏强）
观点：燃料油偏强震荡，受油价走强带动，但中长期存在下行风险。
策略：建议观望，关注做空LU-FU价差。

14. 低硫燃料油

趋势强度：1（偏强）
观点：低硫燃料油偏强震荡，受低硫需求支撑，但中长期存在下行风险。
策略：建议逢高做空LU-FU。

关键信息汇总

市场动态

原油：价格偏强运行，Brent一度突破81美元/桶。
PX：价格强势，亚洲现货成交价在934-936美元/吨CFR。
MEG：部分装置计划检修，如泰国40万吨/年装置于2月停车检修。
纯碱：部分厂家提负荷，市场交投清淡。
LPG：一月CP价格出台，虽低于十二月但高于预期。
PVC：原料市场部分电石价格下调，现货价格有所回落。

市场趋势

多数品种处于震荡市，如LLDPE、PP、PVC、纸浆、橡胶、纯碱。
部分品种偏强震荡，如苯乙烯、沥青、燃料油、低硫燃料油。
个别品种偏弱震荡，如PTA、MEG、LPG。

操作建议

反套操作：PTA、纯碱、EG。
逢高做空：沥青、LPG、LU-FU价差。
观望：橡胶、PVC、燃料油、低硫燃料油。
做缩利润：短纤、苯乙烯。

总结

整体来看，能源化工板块在2022年1月6日市场呈现震荡走势，部分品种如沥青、苯乙烯、燃料油及低硫燃料油受油价上涨带动，短期偏强；PTA、MEG、LLDPE、PP、纯碱、LPG则因供需矛盾、成本压力、库存及预期等因素，处于偏弱或中性震荡状态。市场情绪整体偏谨慎，操作上建议以反套、逢高做空及观望为主，关注各品种供需变化、库存情况及成本端波动。

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