20160617-招商证券-家电_互联网电视巡礼之TCL集-全球播_聚焦家庭院线蓝海_11页_1mb

TCL集团互联网电视业务总结

核心内容

TCL集团通过推出“全球播”电视院线平台，积极布局互联网电视领域，推动其“双+”战略转型。该平台以云服务平台为基础，提供智能家庭院线电影点播付费服务，是TCL集团从传统硬件提供商向服务提供商转型的重要实践。

主要观点

• 商业模式创新：全球播电视院线是全球首个在电视终端实现电影院线运营的平台，通过点播模式和广告积分兑换观影券等创新方式，满足用户多样化的观影需求。
• 内容与技术优势：平台内容分为首发院线和同步院线，同步院线采用票房分账模式，与传统院线无利益冲突。全球播通过与电影科研所合作，确保内容安全与技术领先，未来将推出超高清4K内容。
• 用户增长迅猛：截至2016年3月31日，全球播激活用户达758.5万，月活跃用户峰值309万。公司预计2016年底用户量可达到1500万，相关收入有望突破亿元。
• 合作拓展市场：与乐视深度合作，利用其内容资源丰富全球播产品线，同时借助TCL的供应链和制造能力，提升乐视产品供应能力。双方合作将带来用户规模效应和运营价值倍增。
• 市场前景广阔：家庭院线市场规模有望达到百亿以上，未来随着智能电视普及率的提升，市场潜力巨大。

关键信息

行业背景

• 2015年中国电影票房增长49%，但院线数量和银幕数量增速相对缓慢，分别增长9.8%和28.9%。
• 2015年全国故事片产量686部，仅上映278部，未上映比例达60%。
• 19-40岁观众贡献87%票房，青少年和中老年群体观影需求有待开发。

全球播业务模式

• 内容分类：分为首发院线和同步院线，同步院线采用票房分账模式。
• 收费模式：用户可通过付费点播或广告积分兑换观影券两种方式观看电影。
• 分成比例：内容方30%-40%，全球播35%-40%，科研所10%，发行商10%-15%。
• 技术保障：采用专用加密方式传输影片，保障介质安全。

用户与市场

• 用户增长：2014年推出以来，用户增长迅速，预计2016年激活用户可达1500万。
• 智能电视普及：2015年智能电视渗透率达96.2%，预计未来5年70%的家庭将使用智能电视。
• 市场规模：若50%用户使用全球播，每人每月观看一部电影，市场规模可达186亿元。

合作动态

• 与乐视合作：乐视入股TCL，双方在内容、广告、供应链等方面展开深度合作，预计用户规模可达2000万至3000万。
• 平台开放性：全球播向所有电视终端开放，用户可在其他品牌厂商应用商店下载App，扩大用户基础。

行业与公司评级

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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