20190714-兴业证券-海外空调市场系列（欧洲篇）：宜人气候制约空调安装率，气候变暖推升空调需求_13页_1mb

欧洲空调市场分析总结

核心内容

欧洲空调市场受气候条件、市场结构及品牌格局等多重因素影响，呈现出与日本、北美不同的特点。整体来看，欧洲空调需求受限于宜人的气候，但近年来气候变暖趋势推动了空调市场的发展。

主要观点

• 气候制约需求：欧洲大部分地区处于温带，夏季气温适中，导致空调安装率较低。仅南欧地区（如意大利、西班牙、希腊）因地中海气候具备明显空调需求。
• 市场结构差异：欧洲空调市场以商用为主，住宅空调安装率不足10%，而南欧国家住宅空调安装率较高，如西班牙和意大利分别达到44%和21%。
• 产品类型分布：分体式空调是欧洲市场的主流，销量占比超过70%，但销售额占比有限；移动式空调因安装成本高和应急需求具有一定市场。
• 品牌格局：欧洲空调市场由美日欧品牌主导，中国品牌在市场中知名度较低，但龙头企业如格力、美的和海尔正积极拓展欧洲市场。

关键信息

欧洲气候与空调需求

• 欧洲气候主要分为温带海洋性、温带大陆性、地中海气候等，其中温带海洋性气候和大陆性气候地区空调需求有限。
• 西欧和中欧地区因气候温和，夏季平均气温多低于22℃，冬季平均气温高于0℃，导致空调需求较少。
• 地中海气候地区（南欧）夏季平均气温超过23℃，最高温可达30℃，是欧洲空调需求最集中的区域。

市场表现与增长趋势

• 欧洲空调销量不及日本，2017年欧洲销量为656万台，日本为974万台。
• 欧洲空调市场近年来增长显著，近3年复合增速为8.5%，未来20年需求预计至少翻倍。
• 气候变暖导致夏季高温频发，2019年6月欧洲多地打破历史高温记录，部分国家出现空调脱销现象。

品牌与市场拓展

• 格力：通过研发环保制冷剂产品和参加国际展会提升品牌认知，积极开拓欧洲市场。
• 美的：与德国博世合作，收购意大利Clivet公司，增强在欧洲市场的渠道和技术创新能力。
• 海尔：以“自主品牌”定位，推出智能空调产品，通过与当地制造商合作拓展市场，2017年俄罗斯市场逆势增长13%。

市场渗透率与产品结构

• 欧洲住宅空调安装率差异显著，南欧国家明显高于其他地区。
• 分体式空调在欧洲销量占比最高，但销售额占比有限；移动式空调因安装成本高，主要用于应急需求。
• 商用空调如柜机和屋顶式空调虽销量不高，但单机价值高，销售额占比有一定规模。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能出现新变数。
• 市场需求可能大幅下滑。
• 市场竞争压力可能显著上升。

投资建议

• 投资建议分为股票评级和行业评级，分别根据相对市场指数的涨跌幅进行评估。
• 评级包括：买入、审慎增持、中性、减持、无评级，以及推荐、中性、回避。

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