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南华期货2019年三季度报：鸡蛋市场分析与操作策略

核心内容

2019年三季度，南华期货对鸡蛋市场进行了深入分析，结合期现货价格走势、存栏变化、饲料成本、季节性因素以及外部政策和疫情等多方面因素，预测了鸡蛋价格走势及操作建议。

主要观点

1. 期现货价格走势

• 鸡蛋现货价格受非洲猪瘟疫情和节假日备货影响，持续上涨，接近2014年历史高位。
• 期价在2001合约中冲高后回落，目前沿下降通道运行，预示四季度可能形成阶段性顶部。
• 期现价差波动较大，但期货价格仍具有前瞻性，反映市场预期。

2. 产蛋鸡存栏变化

• 截至9月20日，蛋鸡养殖利润达98.68元/羽，处于近七年同期高位。
• 4月份以来，产蛋鸡存栏持续增加，尤其是50万-100万规模养殖户。
• 7月后备鸡占比下降，8月新增开产蛋鸡减少，但整体供应量仍会上升。

3. 蛋鸡苗价格

• 蛋鸡苗价格震荡回调，市场中间交易高报低卖现象普遍。
• 当前山东白羽肉鸡苗均价为8.12元/羽，肉鸡苗均价为9.49元/羽。

4. 淘汰鸡价格

• 淘汰蛋毛鸡价格维持高位，部分区域如江苏、辽宁等地价格稳定。
• 随着肉类价格上涨，淘汰鸡价格可能继续维持稳中偏强。

5. 饲料成本

• 饲料成本持稳，玉米和豆粕价格受国家临储投放和中美贸易关系影响。
• 鸡蛋与饲料价格相关性较强，蛋料比价创历史新高，后期或有回归趋势。

6. 鸡蛋价格周期性因素

• 鸡蛋价格具有明显的季节性波动，主要受供需关系影响。
• 7-9月气温较高，蛋鸡产蛋率下降，导致供应减少，推动价格上涨。
• 国庆中秋备货结束后，现货价格将逐步回落，进入淡季。

7. 其他影响因素

• 交通运输、非洲猪瘟、中美贸易摩擦、环保政策等均对鸡蛋价格产生影响。
• 鸡蛋流通价差反映走货与需求情况，价差扩大对蛋价有提振作用。
• 非洲猪瘟疫情导致猪肉价格上涨，鸡蛋作为替代品受到间接利好。

关键信息

• 非洲猪瘟疫情：自2018年8月爆发以来，已蔓延至28个省份，导致猪肉供应紧张，推动鸡蛋需求增加。
• 鸡蛋期货走势：预计第四季度期价将形成阶段性顶部，2001合约将见顶回落，进入下跌阶段。
• 操作建议：建议轻仓逢高抛空2001合约，警惕后期产能扩张和备货结束带来的双重利空。
• 风险提示：猪瘟疫情扩散可能继续推高猪肉价格；中美贸易战可能引发饲料价格波动。

期现共振下跌预期

• 现货市场在国庆中秋备货结束后，需求减弱，价格将逐步回落。
• 产能扩张与需求下降的双重压力下，鸡蛋期价将跟随现货价格进入下跌阶段。
• 市场反应为“绿肥红瘦”，即期货价格下跌，现货价格亦同步回落。

分支机构信息

南华期货在全国设有多个分支机构，包括总部、分公司及营业部，覆盖多个城市，提供全面的期货服务。

免责声明

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图表目录（摘要）

• 图1.1.1：鸡蛋期货主力合约走势
• 图1.1.2：鸡蛋期现价差（单位：元/500kg）
• 图1.2.1：产蛋鸡存栏量（单位：亿只）
• 图1.3.1：蛋鸡苗价格（单位：元/羽）
• 图1.4.1：淘汰鸡价格（单位：元/斤）
• 图1.5.1：豆粕、玉米价格（单位：元/吨）
• 图1.5.2：蛋鸡配合饲料价格（单位：元/斤）
• 图1.5.3：蛋鸡养殖利润（单位：元/羽）
• 图1.6.1：鸡蛋流通价差（单位：元/公斤）
• 图1.6.2：鸡蛋成本预估价（单位：元/公斤）
• 图1.7.1：生猪、能繁母猪存栏量（单位：万头）