20211026-天风证券-海顺新材-300501.SZ-21Q1-3营收同比+25.85_持续挖掘产品深度和广度_3页_808kb

海顺新材（300501）总结

核心内容

海顺新材（300501）是一家专注于药用高阻隔包装的公司，近年来在营收和利润方面保持增长趋势，同时积极拓展新消费、新能源等新兴领域。公司凭借其在医药包装领域的深厚积累和广泛客户基础，持续提升市场竞争力。

财务表现

营收与利润

• 2021年Q1-3：

  • 营收：6.21亿元，同比增长25.85%
  • 归母净利润：0.79亿元，同比增长8.93%
  • 毛利率：28.62%，同比减少4.88个百分点
  • 净利率：13.13%，同比减少1.99个百分点

• 2021年Q3：

  • 营收：1.92亿元，同比增长14.94%
  • 归母净利润：0.20亿元，同比减少19.74%
  • 毛利率：26.76%，同比减少6.43个百分点
  • 净利率：11.01%，同比减少4.75个百分点

费用端改善

• 2021年Q1-3：
  • 销售费用率：4.21%，同比减少2.38个百分点
  • 管理费用率：6.77%，同比减少0.68个百分点
  • 财务费用率：0.44%，同比减少1.7个百分点

盈利预测

• 2021/2022/2023年净利润：预计分别为1.2/1.6/2.1亿元（前值为1.5/1.9/2.3亿元）
• 对应PE：28/20/15倍
• 维持“买入”评级

客户与市场优势

• 公司与80%的中国医药工业百强企业建立合作关系，客户数量超过2000家，包括阿斯利康、诺华制药、华海药业、扬子江药业等。
• 在“关联审评”制度下，药厂更换供应商成本较高，形成较高的客户壁垒。
• 2021年上半年，公司已发出355份授权信，用于一致性评价和新型药品开发申报，储备大量项目。

技术与产品拓展

• 公司拥有115个国家药审中心颁发的药包材登记号和11个美国FDA颁发的DMF备案号，是国内固体药品包装品类最齐全的公司。
• 推动锂电铝塑膜的研发，拓展至新能源领域，为公司提供新的业绩增长点。
• 持续深挖现有客户潜力，提升单品增量和多品类导入能力。

风险提示

• 募投项目实施后不达预期
• 行业政策调整
• 宏观经济影响

财务预测摘要

财务比率分析

投资评级

• 行业：轻工制造/包装印刷
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：16.94元
• 目标价格：未提供

基本数据

股价走势

总结

海顺新材在2021年前三季度实现营收和利润的双增长，但毛利率和净利率有所下降，主要由于原材料价格上涨带来的成本压力。公司通过深化与医药企业的合作，巩固了其在药包材市场的地位，并积极拓展新消费和新能源领域，提升多元化发展能力。尽管面临一定的成本压力，公司凭借其客户壁垒和持续的技术创新，仍被给予“买入”评级，未来增长潜力值得期待。