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金融市场早评摘要

宏观金融类

股指表现

• 上一交易日：沪指下跌1.2%，创指上涨**%，科创50下跌**%，北证50、上证50、沪深300及多数中小市值指数上涨。
• 两市成交额缩量，流动性总体宽松。
• 宏观消息中，中方反制美方关税的预期增强，央行货币政策工具支持股市，政策面偏暖，市场情绪转积极。

国债与利率

债券市场受中美利差倒挂扩大影响，呈现震荡态势。长期需关注经济基本面恢复情况，短期建议观望。

贵金属

黄金白银因美国经济数据弱于预期有所反弹，黄金价格运行在664-691元/克区间，白银在7804-8286元/千克区间。白银因价格弹性更优，操作机会更为明显。

能源化工类

铜铝锌镍锡

• 铜价震荡上行，短期库存压力存在，但新能源政策与补货需求可能为铜价提供支撑。
• 铝价高位震荡，进入消费旺季，总体偏强。
• 锌价短线反弹，但中长期消费回暖仍需观察。
• 镍价受成本支撑，但下游需求疲软，预计震荡偏强。
• 锡价受供应维持高位影响，预计偏弱运行。
• 氧化铝、不锈钢基本面处于紧平衡状态，不锈钢库存高企对价格构成压力，铝价维持高位震荡预期。

黑色金属与建材

铁矿石发运量恢复，供应压力显现，价格回调，关注下游需求承接。热轧板卷库存处于相对高位，成材需求恢复缓慢，价格震荡走势为主。玻璃、纯碱库存压力仍存，短期空头趋势延续，关注政策变化。

农产品类

豆类与油脂

• 美豆受种植面积下调支撑，国内豆粕市场在库存偏紧与贸易摩擦双重背景下维持震荡。
• 油脂方面，棕榈油库存偏低支撑价格，但需警惕政策影响及产量恢复预期。

棉花与白糖

• 棉花短期跟随美棉走势，国内基本面进入旺季预期较强，进口依赖度缓解，预计短期震荡，机会可能存在于远月合约。
• 白糖受印度减产预期支撑短期反弹，但全球增产背景下行支撑有限，维持逢高做空思路。

总结展望

在美联储政策边际宽松与国内政策支持背景下，短期市场情绪积极，股市、铜铝锌镍等商品呈现上行趋势；债券市场因中美利差倒挂趋势延续而承压，多空博弈激烈。

数据来源：五矿期货 · 2025/03/04