20160802-广发证券-建筑材料行业_当_价值_也成为主题_我们仍钟爱优质成长的中小市值公司_17页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业近期呈现价格上涨、库存下降的趋势，市场关注度有所提升。水泥和玻璃行业表现尤为突出，价格环比上涨，市场动态积极。同时，分析师强调在当前市场环境下，应关注具有中期成长空间、竞争力强、性价比较高的中小市值公司。

主要观点

• 水泥行业：

  • 7月25日至7月29日，全国水泥平均价格环比上涨1.02%，其中华北地区涨幅显著，达到20元/吨。
  • 库存方面，全国水泥库存环比小幅下降0.27%，部分区域库存下降幅度较大，如华东、华中、东北等。
  • 水泥行业已度过全年最有利的提价阶段，未来机会可能不如上半年。
  • 水泥价格提前止跌甚至上涨，是需求旺盛或旺季来临的信号，关注华东和华北龙头公司如海螺水泥、华新水泥等。
  • 高股息率虽成为市场关注点，但其背后是低增长，不具可持续性，分析师仍坚持选择有成长潜力的中小市值公司。

• 玻璃行业：

  • 7月25日至7月29日，全国玻璃均价环比上涨0.45元/重箱，主要城市涨幅在0.00至1.85元/重箱之间。
  • 华南地区表现强劲，成为市场拉涨主力，部分企业库存处于低位。
  • 华北地区表现平稳，但有小幅提价迹象。
  • 玻璃纯碱重油价格差在华北、华东、华南地区环比上涨，表明成本上升对价格形成支撑。
  • 有效产能环比小幅增加，但整体仍处于高位，市场供需关系相对平衡。

关键信息

水泥行业

• 价格变化：

  • 全国均价上涨1.02%。
  • 华北地区上涨20元/吨，部分城市如石家庄、呼和浩特涨幅较大。
  • 华东地区上涨1元/吨，主要城市如福州有小幅上涨。
  • 西北地区上涨4元/吨，西安涨幅明显。

• 库存变化：

  • 全国水泥库存环比下降0.27%。
  • 华北、西南库存微升，其他区域库存下降。

• 市场动态：

  • 华北地区因天气影响，供给收缩，价格上调。
  • 华东地区价格稳中有跌，需求释放后库存上升。
  • 东北地区市场暂稳，计划8月1日提价。
  • 中南地区价格平稳，部分企业库存偏低。
  • 西南地区价格平稳，但存在涨价可能。
  • 西北地区价格小幅上涨，部分企业推动提价。

玻璃行业

• 价格变化：

  • 全国均价上涨0.45元/重箱。
  • 华南地区涨幅最大，达1.85元/重箱。
  • 华东地区价格窄幅波动。
  • 华北地区价格上涨幅度较小，但有上涨趋势。
  • 西北、东北地区价格基本稳定。

• 库存变化：

  • 全国玻璃库存环比小幅下降0.27%。
  • 华东、华中、东北地区库存下降，部分企业库存处于低位。

• 成本与价格差：

  • 玻璃纯碱重油价格差在华北、华东、华南地区环比上涨。
  • 成本上升对价格形成支撑，企业提价意愿增强。

• 产能与产线：

  • 总产线数量352条，环比持平。
  • 有效产能97600万重箱，环比增加0.33%，同比增加7.39%。
  • 停产产能占比27.12%，环比下降0.87%。
  • 计划投产、已点火及可复产产能占现有有效产能的13.71%。

其他建材

• 价格波动：

  • 泡聚醚价格上涨6.11%，近一个月上涨16.74%。
  • 工业萘、PVC价格下跌。
  • 环氧乙烷、锆英砂、氧化锆、HDPE、PP、美废、沥青、丙烯酸价格稳定。

• 市场动态：

  • 部分公司发布业绩快报或预增公告，如再升科技、伟星新材、沧州明珠等。
  • 也有公司出现业绩预亏，如韩建河山、国栋建设等。
  • 多家公司涉及并购重组、股票发行等事项。

重点跟踪公司估值

行业评级

• 行业评级：买入
• 理由：
  • 水泥和玻璃价格提前止跌上涨，显示需求旺盛或旺季来临。
  • 7月低至9月底为水泥股的第二个上涨窗口期，提价预期较强。
  • 政策可能从宽货币转向宽财政，估值修复预期存在。
  • 仍建议关注成长空间大、竞争力强、性价比较高的中小市值公司。

风险提示

• 宏观经济继续下行。
• 新投产能超预期。

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 徐笔龙：研究助理，南京大学管理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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