20240329-东海证券-卫星化学-002648.SZ-公司简评报告_成本优势持续_产业链升级再拓成长空间_3页_328kb

卫星化学公司简评总结

关键业绩

• 卫星化学2023年实现营业收入1200%增长至41487亿元，归母净利润5471%增长至4789亿元，扣非净利润5180%增长至4672亿元，业绩强劲。
• 2023年第四季度单季度营收和净利润分别增长1437%和269391%，显示高增长持续性。

成本优势

• 公司原料成本显著，乙烷价格同比下降48.79%，丙烷CFR均价同比下降16.20%，2024年仍保持低位，助力业绩提升。

产业链升级与研发

• 完成多项装置投产，包括60万吨苯乙烯、40万吨聚苯乙烯等，推动高性能材料和新能源材料业务。
• 2023年研发投入增长3105%至1626亿元，计划五年内投入100亿元， focusing on高性能催化剂、新能源材料等领域，技术突破如α-烯烃工业化装置。

未来展望与投资评级

• 预计2024-2026年归母净利润分别为5850亿、6924亿、9023亿元，同比增长1849%、941%、1837%，每股收益分别为17.4元、20.6元、26.8元。
• 维持“买入”评级，目标市盈率从982倍降至637倍，看好成本优势和产业链扩展。

风险因素

• 主要风险包括产能落地延迟、原材料价格波动、地缘政治问题和下游需求变化。