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期货研究报告：PP（聚丙烯）中期震荡市分析总结

基本面跟踪

国内PP市场近期小幅反弹，主要由于上游企业稳价，贸易商成本支撑较强，但下游对高价原料采购积极性不高，日内多以低价成交为主。供应端方面，上游开工率阶段性下滑限制了市场下跌空间；尽管新增产能仍需关注，但由于检修超预期及投产不及预期，整体供给压力有限。

市场状况分析

1. 库存结构
   PP整体库存压力不大，局部甚至存在货源紧张情况。叠加供应端开工率下降的影响，下跌空间受到显著抑制。但下游需求表现偏弱，导致PP维持弱基差状态，不利于贸易商资金周转，价格上涨难以持续。整体呈现出上下两难、中期震荡市的格局。

2. 展望与趋势
   2024年市场整体趋势预计为反复震荡。下半年可能偏强，主要由于美联储降息信号不明确，叠加市场对潜在通胀提前布局。同时，低利润结构限制了PP的长期下跌空间，全年呈现反复震荡特征，趋势强度中性。

差异化观点

• 供应端产能扩张与实际投产情况存在偏差，导致市场不确定性加剧。
• 下游需求恢复缓慢，使得价格缺乏持续上涨动力。
• 市场缺乏支撑或利空因素，需密切关注政策动向及具体执行情况。

研究结论与建议

中期震荡市，建议谨慎交易。 操作上应关注成本支撑与短期波动，偏多思维需等待明确的驱动信号，顺势而为，区间交易。