生猪月报：供需格局偏弱，维持底部震荡-20240301-华龙期货-21页_3mb

由于2024年2月生猪期货主力合约价格整体呈现底部震荡，养殖户挺价保供心理较强，继续关注供需博弈后续情况。现将主要分析内容梳理如下：

一、市场表现回顾：2024年2月生猪期货主力合约LH2405在14280-14870元/吨间运行，先抑后扬，2月29日收于14740元/吨，环比小幅上涨110元/吨（+0.75%）。

二、基本面分析：供需双弱格局延续。供应端显示能繁母猪存栏虽持续环比下行但仍处于高位，叠加非瘟等因素影响，3月出栏量或超预期，冻品库存居高难下对价格形成持续压制。需求端看元宵节后餐饮复工复市带动消费回暖，但整体仍处于淡季，需求弹性空间有限。

三、养殖利润分析：2月养殖状况呈现结构性变化。外购仔猪养殖利润由负转正，自繁自养生猪亏损幅度收窄，反映价格传导效应有所改善。但仔猪价格大幅上涨、猪肉进口保持高位，多种因素限制了利润持续修复的空间。

四、后市展望：1-3月生猪价格以震荡偏弱为主要态势。短期基本面利空压制明显，但4-5月产能调整或逐步显现，建议中长期关注逢低布局。当前需紧盯三大关键点：一是终端消费真实回暖程度，二是二次育肥集中出货节奏，三是能繁母猪淘汰进度。

五、操作建议：短期维持LH2405合约14000元/吨支撑位预警，操作上建议14000元/吨以下可谨慎建仓多单，止损参考13500元/吨，目标可关注15500元/吨突破情况。中长期建议关注远月合约滚动操作机会，平仓参考点位暂维持在供需平衡边际改善前后。

本分析综合运用生猪现货价格、能繁母猪存栏、屠宰量、进口数据及养殖利润等多维度指标，结合季节性规律与中美猪肉价格联动，通过定量测算与定性判断相结合的方式，对2024年2月生猪市场运行特征进行深度剖析，为投资者提供多空研判依据。