20181016-首创证券-策略周报总第九期_国际市场波动冲击A股_政策利好对冲下市场下行有限_13页_1mb

首创证券策略研究报告总结

核心内容

本报告为首创证券2018年10月16日发布的策略周报，主要分析了A股市场在国际金融市场波动下的表现及未来走势，并提出相应的投资建议。

市场回顾

指数表现

• 上证综指全周下跌0.76%，收于2681.64点
• 深证成指全周下跌2.51%，收于8113.88点
• 创业板全周下跌4.12%，收于1366.57点

行业表现

• 中信29个一级行业中，石油石化、汽车、电力设备上涨，涨幅居前
• 医药、轻工制造、钢铁、建材、电子元器件下跌，跌幅居前

策略观点

国际市场冲击

• 上周全球股市大幅下跌，A股市场受欧美股市波动影响，出现显著下跌
• 美股暴跌主要由于估值过高、美联储加息及经济改善预期下行
• 11月中旬选举前，国际不确定性因素较多，美股或将阶段性弱势

A股市场压力

• A股市场在历史经验中常跟随美股下跌，且跌幅通常更大
• 2月美股暴跌后，A股市场出现超跌反弹，但反弹幅度有限

政策利好

• 10月12日，证监会发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》，放宽募集配套资金用途，有利于并购重组
• 深圳市政府设立专项资金，缓解上市公司股票质押风险
• 沪伦通监管规定正式敲定，年底前开通可能性较大，有助于市场价值投资趋势

超跌反弹预期

• A股市场有望迎来超跌反弹，幅度约为5%-6%
• 上周五指数触底回升，成交量放大，市场风险预期已部分释放
• 基本面未显著改善，反弹空间和力度有限，需关注三季度经济数据

行业配置建议

短期建议

• 关注金融板块和周期类板块（如建材、钢铁）
• 金融板块及周期类板块估值较低，业绩与估值匹配度较高
• 建材、钢铁板块净利润增速较高，行业景气度较好

中长期建议

• 布局弱周期性、现金流充裕的大消费板块（如食品饮料、家电、医药、商贸零售）
• 关注政策风口的创新科技板块（如半导体、5G、人工智能）

资金面情况

市场利率

• 央行净投放600亿元
• SHIBOR各期限利率均出现较大幅度下降，隔夜SHIBOR下降21个BP至2.44%
• 国债收益率下降，10年期中债国债收益率降至3.58%

资金供给

• 北上资金净流出169.68亿元，情绪显著恶化
• 场内杠杆资金规模连续20周下滑，融资余额再创新低
• 新增投资者数量大幅下降，市场情绪偏弱

资金流出

• 本周IPO项目为0家，限售解禁规模下降
• 解禁市值环比下降174.57亿元，但整体趋势有所回升

市场估值情况

指数估值

• 全部A股市盈率（TTM）为12.83X，较上期下跌8%
• 上证综指PE为11.23X，深证成指PE为15.78X，创业板指PE为26.09X

行业估值

• 中信29个一级行业PE均处于历史5%分位以下
• PB方面，除石油石化、煤炭、钢铁、食品饮料、银行、通信外，其余行业均处于历史5%分位以下

风险提示

• 中美贸易战持续升级
• 土耳其汇率危机引发新兴市场动荡
• 经济运行下行超出预期

其他信息

• 分析师：王剑辉（S0110512070001）
• 研究助理：赵阳
• 联系方式：
  • 王剑辉：电话010-56561920，邮箱wangjianhui1@sczq.com.cn
  • 赵阳：电话010-56511918

相关研究报告

1. 《修复性反弹窗口再度开启，本周关注国际面因素变化——策略周报（9.17-9.21）总第八期》（2018-9-24）
2. 《8月经济数据符合预期，市场和经济拐点尚未来临——策略周报（9.10-9.14）总第七期》（2018-9-17）
3. 《国际因素扰动引发市场担忧，震荡期仍需更多耐心——策略周报（9.3-9.7）总第六期》（2018-9-10）
4. 《中报公布符合市场预期，黎明前“至暗时刻”仍需耐心——策略周报（8.27-8.31）总第五期》（2018-9-3）
5. 《国内外因素逐步趋稳，修复性反弹有望延续——策略周报（8.20-8.24）总第四期》（2018-8-27）
6. 《阶段性修复仍可期待，全面反转仍需数据验证——策略周报（8.13-8.17）总第三期》（2018-8-21）
7. 《国际不确定因素影响边际减弱，资金面宽松有望再度开启反弹窗口——策略周报（8.6-8.10）总第二期》（2018-8-13）

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数涨跌幅

投资建议的评级标准

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，不保证信息的准确性或完整性
• 报告信息、意见未考虑获取本报告人员的具体投资目的、财务状况及特定需求
• 投资者应独立评估报告信息，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求
• 本报告不构成对任何人的个人推荐，亦不构成投资或其他决定的唯一依据