瑞幸咖啡发展秘笈：“天下武功，唯快不破”-20190519-安信证券-28页_2mb

瑞幸咖啡发展总结

核心内容

瑞幸咖啡自2017年12月首家门店在银河soho试营业以来，迅速发展成为中国第二大咖啡连锁品牌。其通过直营模式和“快取店”策略，实现了快速扩张和成本控制。截至2019年Q1，瑞幸咖啡累计门店数量达到2370家，计划2019年继续开店2500家，覆盖40个城市。2018年全年营收达到8.41亿元，咖啡贡献了77%的收入。

主要观点

• 快速扩张：瑞幸在18个月内门店数量突破2000家，成为继星巴克之后的中国第二大咖啡连锁品牌。
• IPO估值高：2019年瑞幸IPO估值达42.53亿美元，其获得美国资本支持，尤其是贝莱德领投1.5亿美元B+轮融资。
• 自提比例提升：自提比例从2018年初的35%提升至61%，大幅降低物流成本，提升经营效率。
• 用户增长：累计消费用户突破1680万，月活用户超过400万，获客成本显著下降。
• 供应链优化：瑞幸与全球顶级供应商合作，组建“蓝色联盟”，提升产品品质和品牌竞争力。
• 技术驱动运营：通过大数据和AI技术优化库存管理、订单分配和客户体验，实现高效运营。
• 盈亏平衡分析：瑞幸在2018年亏损16.2亿元，但通过涨价策略，有望实现单店盈亏平衡。若单杯售价提升50%，单店销售量即可实现盈利。

关键信息

• 门店数量：2017年Q4至2018年Q4，门店数量从9家增长至2073家，2019年Q1累计达2370家。
• 门店类型：快取店占比91%，外卖厨房占比4.1%，悠享店占比4.6%。
• 用户数据：2019年Q1累计消费用户1687万人，月活用户440万人，获客成本从103.5元降至16.9元。
• 供应链：与雪莱、三井物产、法布芮、恒天然、台湾源友等全球顶级供应商合作，提升产品品质。
• 技术应用：通过移动APP实现无收银购物体验，利用大数据预测需求，管理库存，优化运营。
• 财务数据：2018年全年净亏损16.19亿元，2019年Q1净亏损5.51亿元，销售费用率高达88.73%，其中广告费用占48.5%。
• 成本结构：单杯咖啡材料成本6.7元，2018年单店收入约81万元，单店每日销售杯数约253杯。
• 市场潜力：中国咖啡市场年消耗量低，但增长潜力巨大，2018年市场规模569亿元，同比增长31%，预计2023年将达1800亿元。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着咖啡市场的快速发展，竞争将更加激烈。
• 现金流紧张：虽然获得大量融资，但快速扩张可能导致现金流压力。
• 开店速度过快：门店数量的迅速增长可能带来运营风险。
• 企业运营风险：包括供应链管理、成本控制和品牌可持续性等。

中国咖啡市场分析

• 市场规模：2018年中国咖啡市场规模569亿元，同比增长31%。
• 渗透率低：2017年中国咖啡年消耗量15万吨，人均年消耗量仅1.6杯，远低于欧美国家。
• 消费趋势：现磨咖啡符合消费升级趋势，是主要增量市场。
• 市场结构：中国咖啡馆数量超过14万家，星巴克市场份额仅2.6%，连锁化率有待提升。
• 区域发展：咖啡市场区域发展不平衡，下沉市场带来用户增量。

未来展望

• 盈利模式：通过提价策略和优化运营，瑞幸有望实现单店盈利。
• 市场扩张：瑞幸计划继续扩张，提升市场覆盖率，进一步推动大众咖啡消费。
• 品牌建设：通过技术优化和供应链管理，提升品牌忠诚度和用户体验。

总结

瑞幸咖啡凭借其“快取店”模式、全球供应链合作和技术创新，迅速成为中国第二大咖啡连锁品牌。其通过低价销售和大额营销获取用户，但同时也面临较高的经营成本和净亏损。随着自提比例提升和门店扩张，瑞幸有望通过提价策略实现盈亏平衡。中国咖啡市场虽渗透率低，但增长潜力巨大，瑞幸的快速发展为市场注入了新的活力。