20230614-国元证券-从动态平衡到攻守兼备_富安达基金吴战峰_32页_1mb

报告摘要

核心理念： 动态平衡，实现攻守兼备，关注资产价格和赔率，重视企业壁垒和安全边际。
持仓特征：
- 低估值： 持仓整体估值长期处于全市场最低水平（如近年分位数低迷）。
- 高股息+价值： 配置大量高股息价值股作为底仓（如煤炭），看重资产性价比。
- 兼顾成长： 尽管偏好价值，但近年和历史上在成长属性上也有良好表现（如成长分位数从历史低点回升）。
- 风格偏大： 配置股票偏向中大盘（加权平均市值约3000亿，同类偏大）。
- Barra风格： 近期偏好价值、盈利、市值因子，回避流动性、成长因子。
行业配置：
- 分散轮动： 不固守行业，保持较高行业集中度同时又有显著轮动。
- 超配领域： 当前重仓周期、大金融（含煤炭）、医药板块，超配中特估、创新药、碳中和概念。
- 低配领域： 低配科技、制造板块，以及半导体、新能源车、锂电池等热门赛道。
市值偏好： 疏于小盘股（小于3000亿），在白马股行情前已部分退出小票。

代表作： 富安达优势成长。
业绩描述：
- 近3年： 年度回报分位数分别为前28%、24%、14%（2021-2023），且除2018年外，近年来业绩稳定跑赢沪深300。
- 牛熊应对： 在完整牛熊周期中表现优异，熊市中抗跌性突出，业绩分位数靠前。
- 波动与回撤： 控制风险能力强，相比同类基金波动率和最大回撤更低，基民持有体验好。
- 超额收益： 在市场震荡期也能获得显著的风格中性alpha。
仓位策略： 淡化择时，长期维持高仓位（股票+转债+股指期货>90%），适度配置债券。