20210915-中泰证券-8月地产数据点评_投资及销售持续走弱_板块底部配置价值显现_5页_913kb

房地产开发行业月报总结（2021年09月15日）

核心内容概述

本报告分析了2021年1—8月中国房地产开发行业的整体表现及市场趋势，指出行业面临销售走弱、投资增速放缓、房企拿地意愿低迷等问题，同时认为政策优化可能推动行业触底反弹。

行业概况

• 上市公司数量：128家
• 行业总市值：17637.0亿元（百万元）
• 行业流通市值：8059.88亿元（百万元）

市场走势

• 房地产开发投资：1—8月累计投资98060亿元，同比增长10.9%，增速较1—7月下降1.8个百分点；8月单月投资13165亿元，同比增长0.3%，增速接近于零。
• 商品房销售：1—8月销售面积同比增长15.9%，销售额增长22.8%；8月当月销售面积和销售额分别同比下降15.5%和18.7%，销售均价同比下降3.7%。
• 房屋施工面积：1—8月累计施工面积同比增长8.4%，增幅较1—7月收窄0.6个百分点；8月单月施工面积同比下降6.5%。
• 房屋新开工面积：1—8月累计新开工面积同比下降3.2%，降幅较1—7月扩大2.3个百分点；8月单月新开工面积同比下降16.8%。
• 房屋竣工面积：1—8月累计竣工面积同比增长26.0%，增速较1—7月扩大0.3个百分点；8月单月竣工面积同比增长28.4%，涨幅环比扩大2.7个百分点。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 推荐公司：行业龙头房企万科、保利、融创及港股绿城中国；城市更新方向的佳兆业集团；关注优质成长型房企金地集团。
• 逻辑：当前集中供地制度优化只是供给端政策优化的开始，若拿地持续减少，房地产开发投资可能持续低于固定资产投资，政策端或向货币宽松方向演绎，信用良好的高质量房企将受益。

主要观点

• 销售走弱：8月商品房销售面积和销售额同比大幅下降，销售均价下滑，主要受限价政策、消费者情绪及部分房企低价抛售影响。
• 投资增速放缓：房地产开发投资增速连续六个月下降，8月接近于零，反映房企拿地意愿低迷。
• 施工与竣工趋势：新开工面积下降，竣工面积上升，预示施工面积可能进一步下降，影响未来投资。
• 资金来源：到位资金持续负增长，其他资金（定金及预收款、个人按揭贷款）降幅有所改善，优质房企可能获得更多银行资源支持。

关键信息

• 限跌政策信号：部分城市开始释放限跌政策信号，预计未来房价将保持相对平稳。
• 房企分化：销售数据进一步下滑，但按揭贷款端降幅改善，优质房企将受益于融资环境。
• 政策预期：若房地产开发投资持续低于固定资产投资，政策端可能转向货币宽松。
• 风险提示：融资环境收紧超预期、地产政策收紧超预期、引用数据滞后或不及时。

表格概览

图表说明

• 图表1：2021年8月统计局房地产数据概览，涵盖开发投资、销售、竣工等关键指标。
• 图表2：累计开发投资额同比增速，显示行业投资趋势。
• 图表3：当月开发投资额及同比增速，反映短期市场波动。
• 图表4：累计及当月销售数据，展示销售情况变化。
• 图表5：累计施工、开工、竣工面积同比增速，显示施工动态。
• 图表6：当月施工、开工、竣工面积同比增速，反映当月施工趋势。
• 图表7：累计和当月到位资金同比增速，反映资金状况。
• 图表8：当月国内贷款和其他资金到位金额及同比增速，分析资金来源变化。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-10%~+5%之间）、减持（跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

重要声明

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