中美“贸易”系列深度专题（二）：基于“议价模型”的冲突模式分析，“建设性”行为VS“破坏性”行为-20180412-东北证券-16页-1mb

中美“贸易战”深度分析总结

核心内容

本文基于国际冲突理论，分析了中美贸易冲突的背景、现状及未来发展趋势。核心观点认为，中美之间的贸易摩擦虽激烈，但仍在WTO争端解决机制（DSG）框架内进行，属于“谈判内冲突”而非“行为冲突”。分析师提出“红黄绿三色灯”作为判断中美是否跳脱DSG框架的指标，为市场提供预警信号。

主要观点

• 特朗普动机源于政治：特朗普发动“贸易战”的主要动机并非经济利益，而是基于国内政治考量，旨在通过贸易议题争取选民支持，实现其政治目标。
• “谈判内冲突”是建设性行为：当前中美之间的冲突行为属于“谈判内冲突”，有助于减少信息不对称，避免实际的“行为冲突”。
• 红黄绿信号灯机制：
  • 绿色中性灯：双方在DSG框架下进行磋商，属于建设性行为。
  • 黄色预警灯：任何一方表现出跳脱DSG框架的倾向，将增加冲突升级的风险。
  • 红色警报灯：若一方已脱离DSG框架，采取单边制裁行为，将标志着冲突进入“行为冲突”阶段。

关键信息

1. 中美贸易冲突的发展阶段

• 1.0阶段：早期的贸易摩擦多为双边谈判，以中国让步为结局。
• 2.0阶段：随着中国加入WTO，贸易冲突进入更复杂的阶段，但仍未脱离多边框架。
• 3.0阶段：当前阶段可能面临更严重的冲突升级，取决于双方是否继续在DSG框架内磋商。

2. 贸易冲突的制度背景

• GATT与WTO：WTO是GATT的继承者，其规则更全面，涵盖货物、服务和知识产权。
• TPP与TTIP：美国试图通过TPP和TTIP构建新的贸易体系，但中国等新兴国家未被纳入，导致多边体系面临分裂风险。
• DSG机制：WTO争端解决机制具有强制执行力，是当前中美贸易冲突的默认框架。

3. 现状分析

• 冲突仍在DSG框架内：尽管美国依据国内法采取了一些保护性措施，但尚未脱离WTO框架，因此仍属于“谈判内冲突”。
• 关键时间节点：
  • 30天（4月23日前后）：中美双方是否进入WTO磋商阶段。
  • 60天（6月4日前后）：美国是否执行关税清单，这将决定冲突是否升级为“行为冲突”。

4. 短期展望

• 谈判结果不确定性高：当前阶段仍存在较大的不确定性，但双方更倾向于通过谈判达成共识，避免实际冲突。
• 风险提示：若双方在关键时间点未按DSG机制处理，将可能触发“行为冲突”，增加市场风险。

结构清晰要点

• 中美冲突的本质：政治驱动而非经济合理性。
• 冲突模式分析：基于国际冲突理论，将冲突分为“谈判内冲突”和“行为冲突”。
• 制度演变背景：从GATT到WTO，再到TPP/TTIP，全球贸易体系经历多次分裂与融合。
• 当前冲突阶段：处于“谈判内冲突”阶段，但存在升级风险，需关注关键时间节点。
• 未来风险信号：通过“红黄绿三色灯”机制，提示市场注意双方是否脱离DSG框架。

总结

本文通过分析中美贸易冲突的制度背景与当前发展阶段，指出冲突仍处于WTO争端解决机制框架内，属于“谈判内冲突”，但存在升级为“行为冲突”的风险。分析师建议市场关注关键时间节点，如4月23日和6月4日，以判断冲突走向。同时，强调“民粹化”趋势对冲突的影响，认为美国的贸易政策更多是出于政治考量，而非纯粹的经济合理性。