20210523-兴业证券-银行业周报_LPR报价13连平_金委会聚焦_稳货币_防风险__15页_1mb

银行业周报总结（2021.05.17-2021.05.23）

核心内容

本周银行板块整体下跌1.49%，跑输沪深300指数1.95个百分点。表现较好的银行包括江苏银行（+1.65%）、华夏银行（+0.78%）、平安银行（+0.73%）等中小型银行，而表现较差的包括兴业银行（-6.79%）、邮储银行（-4.27%）等。

主要观点

1. LPR报价与息差

   • LPR报价连续13个月保持不变，有助于银行息差企稳。
   • 新发放贷款定价有望企稳回升，存量按揭贷款重定价的影响逐渐消除，2021年资产端收益率低点已现。
   • 负债端压力边际缓解，同业存单发行利率下行，有利于银行资本结构优化。

2. 金融委政策动向

   • 金融委会议聚焦“稳货币”与“防风险”，强调防范金融风险，打击比特币挖矿和交易行为，防范个体风险向社会传递。
   • 会议继续强调支持实体经济，推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率稳定。

3. 兴业银行可转债发行

   • 兴业银行发布500亿可转债预案，推进速度较快，预计在2021年报前完成。
   • 静态测算显示，该转债可提升兴业银行的核心一级资本充足率，有助于改善其资本状况。

4. 市场表现与估值

   • 银行业整体表现低于市场，但部分银行如招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀，全年表现值得期待。
   • 建议关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强的标的，重点推荐江苏、成都、南京等低估值银行。

关键信息

财务与市场数据

• LPR利率：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均保持不变。
• 央行MLF续做：5月17日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与4月持平。
• 银行股表现：
  • 江苏银行：周变动+1.65%，年初至今涨幅35.16%
  • 兴业银行：周变动-6.79%，年初至今涨幅2.59%
  • 邮储银行：周变动-4.27%，年初至今涨幅7.95%
• H股银行表现：
  • 重庆银行：周变动+2.99%，年初至今涨幅13.61%
  • 青岛银行：周变动+1.47%，年初至今涨幅13.25%
  • 招商银行：周变动-4.30%，年初至今涨幅35.00%

资金价格

• 人民币兑美元汇率：本周上涨至6.43。
• 公开市场操作：本周净回笼100亿元。
• 国债与企业债收益率：
  • 10年期国债收益率下行至3.09%
  • 10年期企业债（AAA）到期收益率下行至3.95%
• 同业存单利率：1/3/6月同业存单利率分别为2.31%、2.68%、2.87%，发行规模为7,043亿元，总计122,343亿元。

理财市场

• 理财产品发行与到期：上周发行766款，到期1,335款，净发行-569款。
• 预期收益率：6个月和9个月理财产品预期收益率上升，而其他期限产品收益率下跌。
• 发行结构：各期限产品发行数量和占比有所变化，其中1个月以内发行数量减少，而6-12个月发行数量增加。

同业存单市场

• 发行利率：1个月同业存单利率为2.31%，3个月为2.68%，6个月为2.87%。
• 发行规模：本周融资7,043亿元，近四周发行规模总计约42,000亿元。
• 期限结构：6个月存单发行占比最高，达到约45%。

风险提示

• 银行资产质量超预期恶化
• 监管政策超预期变化

投资建议

• 推荐：继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀的银行。
• 关注：一季报超预期个股及城商行中成长性较强的标的。
• 重点推荐：江苏、成都、南京等低估值银行。

行业动态

• 虚拟货币监管：中银协等三部门加强虚拟货币交易资金监测，禁止金融机构和支付机构为虚拟货币定价或提供相关服务。
• 小微普惠政策：国务院要求落实小微普惠政策，引导银行扩大信用贷款。
• 央行票据发行：央行在香港发行250亿元人民币央行票据，中标利率分别为2.48%和2.63%。

资金流向回顾

• 北向资金：招行、中行、邮储等银行的北向资金持股比例有所上升。
• 南向资金：中银香港、汇控等银行的南向资金持股比例有所下降。

总结

2021年整体来看，银行业经营景气度较高，二季度具备基本面明显改善和低基数双重优势。银行板块估值相对合理，具备较强业绩拐点和估值上行弹性。未来银行股有望迎来改善，重点推荐基本面优秀、估值较低的银行。