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品种市场分析总结

豆粕

核心观点

• 短线走势：下跌

主要逻辑

• 中美贸易加征关税事件的利多影响有限。
• 南美大豆产量已基本确定，美豆种植即将开启。
• 国内港口及油厂大豆连续两周累库，预计下周豆粕库存将进入累库周期。
• 4-6月月均进口1000万吨以上，进口供应集中。
• 美豆未来十五天降雨展望充沛，叠加国内进口季到来，基本面缺乏利多支撑。
• 近月合约因现货供应偏紧带动小幅上涨，但短期仍偏空运行。

投机支撑阻力

• 主力区间：3000, 3080

菜粕

核心观点

• 短期走势：下跌

主要逻辑

• 国内菜粕库存远高于过去两年同期。
• 5月将迎来新季菜籽收获上市，供应压力增加。
• 豆菜粕现货价差扩大至600元/吨以上，菜粕替代性下降。
• 供应充足导致短期承压下跌，但受豆粕带动出现反弹。

投机支撑阻力

• 主力区间：2585, 2660

棕榈油

核心观点

• 短线走势：反弹整理

主要逻辑

• 4月国际棕榈油供需双增，价格波动缺乏明显趋向。
• 边际供应改善及预期令国际棕榈油价格重心下移。
• 国内棕榈油商业库存较低，进口量有限，暂无供应端压力。
• 近月合约因高基差和有限进口量存在较强支撑，建议做空观望。
• 远月合约可考虑阶段性追多操作，但需关注美生柴政策及原油价格变化。

投机支撑阻力

• 主力区间：7880, 8250

棉花

核心观点

• 短期走势：承压震荡

主要逻辑

• 关税战进入阶段性缓冲，巴基斯坦等国采购有所妥协。
• 国内新棉播种过半，部分地区受寒潮和大风影响，存在补种预期。
• 工商业库存逐步去库，下游刚需补库但心态谨慎。
• 需求端整体清淡，基本面多空交织，价格重心反弹后预计维持弱势。

投机支撑阻力

• 主力区间：12750, 12950

红枣

核心观点

• 短期走势：偏弱运行

主要逻辑

• 新季枣树尚未发芽，市场关注点转向种植。
• 下游销区到货量较多，传统消费淡季无亮点，时令鲜果上市挤占市场。
• 红枣市场供强需弱格局未改善，短期维持震荡整理。

投机支撑阻力

• 主力区间：9300, 9600

生猪

核心观点

• 中期走势：供应压力不减，警惕盘面冲高回调

主要逻辑

• 24年底仔猪出生量小幅回落，4-6月供应压力增量有限。
• 节前二育抛售较多，节后存在二育入场限制回调空间。
• 2025年1-2月仔猪恢复增量，三季度供应压力维持。
• 2月能繁母猪存栏环比增加，深化25年下半年供应压力预期。
• 天气转暖后节日库存消化结束，部分屠企有轮储订单，需求小幅改善。
• 标肥价差收窄至0.1-0.15元/公斤，反映肥猪需求走弱，养殖端仍押注未来行情，压栏增重趋势未改。
• 冻品库存高企，消费端缺乏持续增长动能，供需基本面暂未反转。

投机支撑阻力

• 主力区间：14300, 14650

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