20160901-穆迪服务-Take_Cover_If_Defaults_Climb_Through_2017_25页_954kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告是Moody's Capital Markets Research, Inc.发布的《Weekly Market Outlook》，主要分析了信用市场中的违约率、信用利差、发行量等关键指标，并对美国、欧洲和亚太地区的经济数据及市场展望进行了预测。报告指出，违约率的上升对市场流动性、债券收益率和股票价格有显著影响，并强调了经济复苏背景下违约率的潜在走势。

主要观点

违约率趋势：美国高收益债券违约率从2016年9月的1.6%上升至2016年7月的5.5%，Moody's预测2017年夏季将降至4.9%。然而，该预测存在较大的下行风险，悲观情景下违约率可能达到13.7%。
信用利差：投资级债券利差在2016年底可能接近141个基点，而高收益债券利差可能从522个基点上升至600个基点。利差的变化与违约率预期密切相关。
发行量变化：2016年美国投资级债券发行量预计增长6.1%，达到创纪录的1.407万亿美元；而高收益债券发行量预计下降12.5%，至3100亿美元。
经济复苏与违约率：历史上，每当美国高收益违约率上升至6.5%时，通常随后会伴随经济衰退。然而，当前经济复苏背景下，违约率可能仍高于趋势水平。
企业收入与利润：企业收入和利润增长疲软，尤其是非能源行业。核心业务收入增速从2015年第二季度的2.5%降至2016年第二季度的1.2%，部分原因是建筑业增速放缓。
市场展望：市场对违约率的预期较为乐观，但若企业销售未能显著复苏，政府债券收益率可能下降至1.5%以下。

关键信息

违约率与市场流动性：违约率的上升会增加信用风险，影响流动性，导致债券收益率上升和股票价格下跌。
美国经济数据：
- 预计2016年9月2日将发布8月就业报告，预测新增18万非农就业，失业率为4.8%。
- 7月贸易赤字预计为-415亿美元，出口可能下降，但出口订单指数显示出口可能有所回升。
- 7月工厂订单预计增长2.0%，但核心资本货物订单可能同比下降。
欧洲经济数据：
- 意大利第二季度GDP增长预计为0.6%，低于预期，主要受银行业问题和对欧盟退出的担忧影响。
- 西班牙政治僵局可能引发信任投票，若未能解决，可能面临第三次选举。
- 德国和法国的Ifo和INSEE指数均出现下滑，显示企业信心疲软。
亚太经济数据：
- 中国消费者价格指数（CPI）预计为1.5%，通胀压力较低。
- 澳大利亚经济增速放缓，出口受中国需求疲软影响，贸易赤字扩大。
- 韩国经济预计保持稳定，但出口疲软和私人债务高企限制进一步宽松政策。