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大越期货天然橡胶市场早报分析摘要 （2023年9月13日）

市场早报概要

• 品种: 天然橡胶
• 机构: 大越期货投资咨询部
• 观点: 中性略偏空；预期高位波动，建议短线交易

基本面

• 国外现货价格企稳
• 国内库存水平升高
• 轮胎出口呈现增长
• 基建投资持续发力
• 房地产政策出现松动信号

基差

• 当前基差：-1295
• 计算方式：现货价13000 - 期货价20日线约14295，现货处于偏弱位置

库存

• 上期所库存周度增量明显（环比上升），整体水平仍低于历史同期水平
• 青岛保税区库存周度减少，总体仍高于历史同期，位置较高

期货盘面

• 20日线呈现向上趋势，对短期价格构成支撑，价格上涨主要对中长期有利

主力持仓

• 多空持仓均待观察，短期建议轻仓交易，注意主力注意力切换风险

多空因素平衡

• 利好因素：国内经济逐步恢复，下游需求旺盛，利好橡胶产品需求端表现。
• 利空因素：国内逼近中期库存高位，全球供应端逐步恢复压力显现。

主要风险点

• 宏观风险：世界经济衰退风险、国内经济增长不及预期。

其他信息摘要

• 现货价格（全乳胶）维持运行，可用性需进一步判断
• 交易所库存处于偏低位置（5年来低位），仍不宜做空库存预期
• 胶价与合成胶价格关联走强，应关注联动影响
• 汽车消费季节回落现象再次验证下游有恢复压力，但轮胎产量仍创同期新高，出口有利因素仍存在

注意事项

• 当前期现价差较高，锁定利润需谨慎
• 基差缩小迹象表明期货贴水收窄，对于持现者可能面临止盈压力