20220715-格林期货-铝期货周报_短期供强需弱宏观情绪略转暖_长期海外衰退预期美加息持续利空难言出尽_22页_1mb

铝行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前铝行业的供需情况、价格走势、库存变化以及宏观政策对市场的影响，结合国内外经济环境与产业动态，对铝价走势进行了阶段性判断。

主要观点

• 短期走势：市场情绪略转暖，但铝价反弹空间有限，仍需保持谨慎。内盘运行区间为17400-18500元/吨，外盘运行区间为2300-2550美元/吨。
• 中期走势：整体仍维持偏弱判断，供需双弱格局未变，尤其在全球经济衰退预期增强的背景下，铝价可能继续承压。
• 操作建议：建议区间短线操作，月差方面偏近月走低，沪伦比短期走强。

关键信息

1. 联系方式与声明

• 研究员：王华
• 从业资格：F3011325
• 投资咨询：Z0012780
• 独立性声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于研究员职业理解，结论不受第三方影响，力求客观公正。

2. 多空逻辑

利空因素

• 欧央行加息50个基点，7月会议预期加息100个基点；
• 欧美衰退预期增强，美指高位回落；
• 冶炼日产量持续增多，铝棒累库；
• 国内疫情持续，影响终端订单及运输；
• 德国转煤电，电力紧缺，影响海外供给。

利多因素

• 社库去化、伦铝去库、铝棒去库；
• 房地产融资环境转暖；
• 家电下乡、新能源汽车销售回升；
• 国内基建等政策拉动需求；
• 氧化铝供给小幅增加，成本端略有松动。

3. 铝材与终端情况

• 铝棒：订单依然偏弱，下游型材企业开工率回升，但整体需求仍偏弱；
• 合金锭：销售不佳，价格竞争激烈；
• 铝板带箔：华东、华中、华北地区订单偏弱，部分企业因疫情备货增加，出货量有所提升；
• 铝杆：供应稳定，新能源订单为亮点，但整体需求不足；
• 废铝：价格回升，废铝活跃度提升，但新料出货仍以快进快出为主。

4. 供给与产能情况

• 行业利润持续收窄，投复产持续进行，日产量增加，产能接近天花板；
• 中国电解铝总建成产能为4443.4万吨，运行产能为4129.3万吨，6月产量为338.96万吨，同比上涨5.32%，环比下跌2.12%；
• 广西、甘肃、云南等地产能持续投放，关注其投复产进度。

5. 库存变化

• 社库：持续去库，6月去库4.1万吨至66.7万吨；
• 伦铝：库存持续去库，截止7月21日为31.7275万吨，周减少1.9575万吨；
• 铝棒：去库趋势明显，但整体库存仍偏高。

6. 成本及利润

• 氧化铝供应小幅增加，价格有所回落，但成本端仍有支撑；
• 电解铝行业完全成本6月为17298元/吨，7月22日估计为17038元/吨；
• A00价格为17996元/吨，冶炼企业利润缩小至769元/吨附近。

7. 需求端变化

• 新能源汽车：6月销量为250.2293万辆，同比增加23.77%；
• 光伏、风电：投资持续增长，特高压等输送设施推动铜消费；
• 房地产：6月销售面积累计同比下跌22.2%，新开工面积累计同比为-34.4%，政策持续调控，市场信心不足。

8. 宏观环境

• 国内：政策提振需求，但经济复苏基础仍不稳固；
• 海外：加息预期增强，衰退预期上升，美元指数高位运行。

风险提示

• 国内疫情走势：可能影响终端需求及运输；
• 地缘政治不确定性：对全球供应链和能源供应造成潜在影响；
• 多国政策收紧超预期：可能进一步加剧经济衰退预期。

免责声明

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