20240115-天风证券-利柏特-605167.SH-开拓高端光学新材料新版图_助力拓烯突破市场垄断_4页_779kb

公司评级：利柏特（605167）获证券研究报告维持“买入”评级，目标价格1247元，当前价格988元。行业为建筑装饰/专业工程，6个月投资评级不变。

重大合同：公司与浙江拓烯光学新材料有限公司签订总额65亿的EPFC合同，包括SOOC项目（3亿）和光学树脂项目（35亿），进一步拓展高端光学新材料业务。该项目应用模块化建设，预计将积累经验并提升竞争力。

业绩目标：股权激励计划要求2023年扣非净利润增长率不低于20%，2024年不低于44%，对应盈利目标为16亿和19亿元。分析师预期2023-2025年归母净利润将达25亿、35亿、48亿元，基于16倍PE。

财务预测：2021-2025年预计营业收入和净利润高速增长，毛利率稳定在19%以上，ROE有望提升至1873%。2023年Q3归母净利润大增109%，盈利能力改善。

风险提示：包括项目施工进度延误、SOOC产品销售不及预期、市场拓展风险和客户集中度等。

估值分析：当前市盈率（P/E）36倍，低于可比公司平均估值，目标价1247元支持增持。EV/EBITDA比率显示公司估值具有吸引力。

其他亮点：公司打破海外技术垄断，SOOC产品应用于高端光学和医疗领域，战略合作深化，推动中长期增长潜力。