20230514-浙商证券-A股策略周报_新繁荣牛市之二十一-从心动到风动_AI引领TMT迎主升段初期_17页

A股策略周报总结：AI引领TMT板块主升段

报告日期及核心观点

• 报告日期：2023年05月14日。
• 核心观点：AI板块进入主升段初期，市场波动加大，但个股上涨有序，美股和A股历史经验表明产业崛起驱动长牛（超过5年）。

美股经验

• “无产业，不牛市”的底层逻辑：电脑普及（1980-2000）和智能手机崛起（2010-2021）推动纳斯达克长牛。
• 上涨分为启动阶段（技术与政策驱动）和泡沫阶段（估值抬升），例如智能手机普及后应用爆发。

A股经验

• 产业主导牛市：重工业（2002-2008）、大消费升级（2016-2021）、智能手机（2009-2015）和电动车（2016-2021）等产业崛起带来结构牛市。
• TMT板块：先上游渗透（如硬件），后应用爆发（如软件），A股历史显示板块周期性强。

TMT发展格局

• 参考智能手机和新能源汽车：先上游资源（如芯片、数据）再应用（如终端产品）。
• 预测AI发展：上游（数据链、大模型、算力链）将率先爆发，拉长时间视角把握机会。

当前市场环境与展望

• 市场状态：结构牛市早期，无系统风险但存在分化；新兴成长风格占优。
• 行演节奏：AI经历急涨后，基本面驱动下主升段展开，指数上行斜率放缓，基金配置提升。
• 行业机会：聚焦AI产业链上游公司，如芯片、数据要素等。

风险提示

• AI产业进展低于预期。

• 美国通胀或经济显著回落。

• 历史统计规律失效导致预测偏差。

• 注：总结基于报告核心内容，风险仅供参考。