2007年-世界发展银行全球_Quantitative_Approaches_to_Fiscal_Sustainability_Analysis___A_New_World_Bank_Tool_Applied_to_Turkey_41页_763kb

报告摘要

本文探讨了财政可持续性分析（FSA）的定量方法，并提出了一种新的世界银行工具，用于评估财政政策的可持续性。该工具结合了动态模拟方法和简化版的稳态一致性方法，并引入了两种处理不确定性的方法：用户定义的压力测试和随机模拟。文章还通过土耳其的案例研究展示了该工具的应用。

财政可持续性分析的重要性
财政可持续性分析已成为宏观经济分析的核心组成部分，尤其在长期政策评估、反通胀计划设计和结构性改革中具有关键作用。
现有方法的局限性
- 传统的FSA方法多为定性或基于情景分析，缺乏统一标准框架。
- 国际货币基金组织（IMF）的分析方法侧重于债务动态，但忽略了通货膨胀税和货币发行的收入。
- 世界银行的早期方法（如AW模型）强调通货膨胀与财政政策的联动性，但未充分考虑债务结构和不确定性。
新工具的特点
- 结合动态模拟与稳态一致性方法，增强模型的实用性。
- 引入不确定性处理机制，包括压力测试和随机模拟，以评估不同情景下的财政风险。
- 提供财政调整措施（rdr）的计算，用于确定为恢复财政可持续性所需调整的幅度。
- 强调财政政策反应函数和内生债务反馈规则，使模型更贴近实际政策制定过程。
财政可持续性与流动性风险的区分
- 财政可持续性关注政府是否能够在长期内维持债务不超出其偿付能力。
- 流动性风险则涉及政府是否能够滚动其债务并获得新融资，两者在实践中常被混淆。

财政可持续性定义：政府的债务不应以超过利率的速度增长，即 $\lim_{t \rightarrow \infty} \frac{b_t}{(1 + r)^t} = 0$。
流动预算约束：
$$
b_{t-1} = \frac{ps_t + s_t}{1 + r} + \frac{b_t}{1 + r}
$$
其中 $b_t$ 为净公共债务，$ps_t$ 为初级盈余，$s_t$ 为通货膨胀税，$r$ 为实际利率。
财政可持续性工具的公式：
$$
\tilde{rdr} = [\tilde{d} + r.\tilde{b} + (r^* + \hat{e})(\tilde{b}^* - n\tilde{f a}^)] - [g.\tilde{b} + g(\tilde{b}^ - n\tilde{f a}^*) + (g + \pi)\tilde{m}]
$$
该公式用于计算为恢复财政可持续性所需的初级赤字削减量。