区块链行业专题研究：美元潮汐与减半如何影响比特币？-240723-国盛证券-11页_504kb

比特币减半与美元流动性对价格影响分析

报告探讨了比特币减半周期与美元流动性对价格的影响。比特币早期市场习惯于每4年的减半周期与牛熊严格对应，但随着与美元市场的融合，美元流动性成为主要影响因素。美元流动性通过美债实际收益率等指标变化影响比特币价格，利率下降阶段往往伴随牛市，利率上升则易致熊市。

历史数据显示，前三次减半事件大致与牛熊周期契合，但第四次减半因ETF等外部催化（如比特币价格提前创新高）打破了规律，而这与前三次的区别在于资金流入制造了局部“扰动”。2023年ETF获批后，比特币价格虽在加息背景下上涨，突显了资金流动的独立性。

短期因素中，CPI数据预期显示，通胀降温正时（预期CPI值高于实际值）常伴随比特币价格上涨，这是一种有效的交易策略。此外，美元潮汐（包括美国宏观数据和美联储利率决策）开始波及加密货币市场，强化了流动性对价格的波动态势。

风险包括区块链技术研发不及预期、监管不确定性以及Web3.0商业模式落地缓慢。总体而言，比特币作为风险资产，未来主升行情可能在降息周期中后段出现，需关注美元流动性变化和潜在扰动因素。

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