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广发期货早知道投资分析报告（2025年2月7日）总结

金融衍生品与大宗商品市场综述

一、股指期货

• 市场表现：周四A股呈现低开高走，成交量显著放大，各大指数上涨。期指主力合约集体收涨，但基差普遍贴水，反映分红预期压制现货溢价。
• 操作建议：建议观察全国两会政策动向，科技板块如集成电路等可能短线做多机会，中长期关注增量资金入市情况。

二、国债期货

• 资金面：央行连续净回笼逆回购，短期流动性维持稳定，资金价格仍显刚性。
• 操作策略：预计债市在关税事件及降准预期博弈下维持震荡，建议降息落地前逢调整做多，重点跟踪人民币汇率波动。

三、贵金属

• 行情波动：避险情绪缓和但结构性短缺支撑金价，白银跟随性较强。短期操作建议黄金观望，白银关注335美元/盎司阻力位。

四、集运指数

• 中东地缘风险缓和：SCFI欧线指数环比下跌，运价反弹主要受短期消息驱动，需警惕航运淡季效应。

五、有色金属

• 【铜】铜价受关税政策反复影响，TC值下行显示矿端供应趋紧，技术区间74000-78000元/吨。
• 【镍】印尼矿供应不确定性加剧震荡，主力维持122000-130000元/吨震荡区间。
• 【不锈钢】库存累积与需求复城速度待验证，价格区间参考12800-13500元/吨。

六、碳酸锂

• 短期受印尼镍矿炒作支撑，碳酸锂维持76-82万/吨区间震荡，关注盐厂出货节奏。

七、黑色金属

• 钢材：铁矿石复产及库存变化成焦点，钢材期货建议3320-3360介入多单。
• 焦炭/焦煤：供需双增格局延续，建议贴水操作区间1700-1720元/吨。

八、农产品

• 粕类：阿根廷天气扰动美豆出口，国内豆粕现货成交清淡，05合约震荡偏强。
• 生猪：出栏量增加施压现货价格，盘面倾向于区间震荡。
• 玉米：进口压力减轻带动库存回稳，震荡运行区间参考1900-2100元/吨。
• 白糖：国际产区产量下调提供支撑，国内需求进入淡季，建议关注500-550美分/磅区间。

九、能源化工

• 原油：利空因素主导油价下行，但地缘政治风险可能提供短期反弹机会，短时区间参考68-75美元/桶。
• PX/PTA：成本支撑与需求博弈，关注PX-SC价差变化。

十、期权及特殊品种

• 各商品期权建议关注波动率变化，硅铁、锰硅关联性强，多晶硅建议逢低做多42000-43000元/吨区间。

关键提示

• 商品分化加剧，需重点关注宏观预期变化及地缘事件。
• 建议利用期权工具管理风险敞口，结构以空头为主。