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文档内容总结

核心内容概述

该文档是BNP PARIBAS于2013年9月12日发布的投资研究报告，涵盖多个市场和公司的分析，包括韩国、日本、中国及土耳其等地区的公司动态和市场展望。报告中涉及股票评级调整、市场趋势分析以及行业研究等内容。

主要观点与关键信息

1. 韩国：LG Display

• 评级调整：从Hold下调至REDUCE。
• 目标价格：KRW23,000（较之前KRW30,000下调23.3%）。
• 市场背景：美国电视价格战导致LCD面板价格承压，影响LG Display盈利能力。
• 未来展望：预计2014年LCD产能继续增长，面板价格恢复缓慢，导致EPS接近零。
• 关键风险：电视需求波动及iPhone/iPod需求变化。

2. 日本：Japan Tobacco

• 评级与目标价格：首次覆盖，评级为BUY，目标价为JPY4,100。
• 基本面：受益于日本消费税上涨及海外价格上涨，盈利有望提升。
• 估值：当前估值较全球同行有15%的折扣，预计未来将逐步缩小。
• 催化剂：日本及海外税收上调、并购活动。

3. 中国电子硬件：Apple

• 市场机会：iPhone 5S/5C在中国市场推出，但未与China Mobile合作。
• 定价策略：iPhone 5C定价高于市场预期，iPhone 5S定价为USD649/749/849。
• 挑战：中国本土智能手机品牌已占据超过50%的市场份额，对Apple构成竞争压力。
• 积极因素：MediaTek和Largan受益于中国智能手机厂商的产品周期，预计其市场份额将增长。

4. 韩国：Link REIT

• 评级与目标价格：维持BUY评级，目标价为HKD50.10。
• 市场表现：当前市盈率（P/B）接近历史低位，分红收益率为4.6%。
• 估值分析：尽管利率上升，但其资产价值仍稳固，预计未来增长潜力。

5. 日本：Fujifilm Holdings

• 评级与目标价格：维持BUY评级，目标价为JPY2,800。
• 行业展望：Exclear技术将成为增长驱动力，用于触摸屏传感器和太阳能电池背板。
• 竞争优势：Exclear的电阻和透光率优于其他技术，成本比ITO低50%。
• 关键风险：与ITO的竞争加剧，产品层减少可能影响市场表现。

BNP Paribas 事件安排

• 会议与路演：
  • 高股息企业会议：2013年9月11日和13日
  • 亚太工业会议：2013年11月21日和22日
  • 公司路演按地区和日期安排，如Petronet在新加坡、中国无线科技在新加坡等。

评级与市场推荐

市场推荐分布

• Positive：12
• Neutral：5
• Negative：3

总结

该报告综合分析了多个市场的投资机会与风险，重点讨论了LG Display、Japan Tobacco、Link REIT和Fujifilm Holdings的市场表现与未来展望。整体上，BNP Paribas对部分公司持积极态度，但也指出了一些潜在风险，如市场波动、竞争加剧和利率变化。