20220718-天风证券-嘉实量化精选基金投资价值分析_系统化基本面投资驱动未来_14页_1mb

基金研究总结

核心内容

嘉实量化精选基金（001637.OF）是一只综合表现优异的主动量化型基金，自2015年12月成立以来，其投资策略融合了传统量化方法与主动投研，形成基本面系统化投资模式。基金以中证500指数为主要基准，长期保持高仓位运作，注重风险控制与收益稳定，展现出较强的选股能力和行业配置能力。

主要观点

• 投资策略丰富：基金采用大类资产配置、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略和风险管理策略，实现量化投资与主动投资的结合。
• 业绩表现优异：自2019年以来，基金累计收益率达145.61%，远超同期业绩比较基准（52.11%），超额收益率达93.49%。基金年化收益率为29.09%，显著高于中证500、沪深300和上证50等宽基指数。
• 选股能力突出：基金的季度选股Alpha均值为2.76%，且多期超过3%，最近一个季度的选股Alpha值超过6%。重仓股表现优异，相对中信行业指数有显著超额收益。
• 行业配置偏离度低：基金在绝大多数行业上的配置比例与中证500指数接近，偏离度控制在2%以内，显示出良好的行业分散性。
• 淡化择时分散风险：基金长期维持高仓位（87%以上），持股集中度低，前十大重仓股市值占比平均为16%，第一大重仓股权重控制在2.5%以内，有助于降低投资风险。

关键信息

基金基本信息

• 基金简称：嘉实量化精选
• 基金代码：001637.OF
• 基金管理人：嘉实基金管理有限公司
• 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
• 资产配置比例：股票资产占比80%-95%
• 业绩比较基准：中证500指数收益率95% + 中债综合指数收益率5%
• 基金规模：截至2022年3月31日，7.44亿元
• 风险控制：相对最大回撤控制在4%以内，风险调整后收益表现优异。

业绩表现

• 累计收益率：145.61%
• 年化收益率：29.09%
• 年化波动率：21.23%
• 最大回撤：26.30%
• 夏普比率：1.2792
• Calmar比率：1.1059

选股能力

• 季度选股Alpha均值：2.76%
• 最近季度选股Alpha：超过6%
• 重仓股超额收益：多数重仓股在相应行业中表现优异，存在显著超额收益。

行业配置

• 偏离度：大多数行业偏离度控制在2%以内
• 行业分布：长期高配中小盘股，成长型股票配置比例高于价值型股票

风险管理

• 仓位：长期维持在87%以上，变化幅度较小
• 持股集中度：前十大重仓股市值占比平均为16%，第一大重仓股权重不超过2.5%
• 换手率：2019年以来半年度平均换手率为233.16%

总结

嘉实量化精选基金凭借其系统化的投资策略、优异的业绩表现、突出的选股能力和较低的行业配置偏离度，成为嘉实基金旗下表现优异的主动量化型基金之一。基金通过高仓位运作和分散化投资策略有效控制了风险，同时在不同市场周期中保持良好的收益稳定性。建议投资者关注该基金的长期表现及市场变化对基金投资价值的影响。

风险提示：本报告基于基金历史数据分析，市场环境、基金公司、基金经理等方面的变化可能影响基金的投资价值。