2017-医疗服务：健康体检行业，孕育千亿机会_40页-2mb

健康体检行业总结

核心内容

健康体检行业是一个发展潜力巨大的蓝海市场，预计未来将实现28%的行业复合增速，并有望达到千亿市场容量。当前行业处于分散状态，集中度仅为4%，未来随着资本介入，行业集中度将显著提升，龙头公司将受益于市场整合带来的增长机遇。

主要观点

• 市场空间广阔：2013年我国健康检查人次为3.88亿，占人口总数的28.5%，市场规模约1,001亿元。预计到2020年，总体检市场规模将达到2,560亿元，未来总市场空间有望达到3,920亿元。
• 专业体检市场更具潜力：专业体检市场规模当前约为93亿元，占总市场的9.2%。预计到2020年将达到520亿元，未来5年行业复合增长率达28%，是更具吸引力的细分市场。
• 资本推动行业集中度提升：专业体检机构目前市场集中度低，龙头公司有望通过并购和扩张迅速提升市场份额。预计未来行业可容纳约13,000家专业体检门店，龙头公司拥有10倍以上的扩张空间。
• 体检内容升级带来量价齐升：随着疾病筛查及其他增值服务的拓展，体检机构将提升ARPU值，增强盈利能力。
• 大健康产业入口价值：专业体检机构作为健康产业入口，未来将向健康管理、大数据等高附加值领域延伸，构建更完整的生态体系。

关键信息

市场容量预测

市场增长驱动因素

• 体检人数增长：预计年复合增长率7%（2013-2020）。
• ARPU值增长：预计年复合增长率5%（2013-2020）。
• 内容升级：疾病筛查、VIP服务、门诊、牙科等增值服务占比将提升，带来利润增长。

专业体检机构优势

• 专业化运作：服务理念、服务质量优于公立医院。
• 标准化、可复制性：便于连锁扩张，提升规模效应。
• 健康管理能力：具备发展慢病管理、健康数据分析等能力。

专业体检机构劣势

• 硬件设备不足：相比大医院，某些先进设备条件相对落后。
• 成本较高：相比公立医院，享受政策优惠较少，经营成本相对较高。

上市公司分析

美年大健康

• 成立时间：2004年
• 扩张期：2011年起
• 门店数量：截至2014年为109家
• 收入：2013年为9.79亿元
• 市场占有率：2014年为1.5%
• 发展战略：通过并购慈铭体检，目标成为行业龙头。

爱康国宾

• 成立时间：2007年（由爱康网和国宾体检合并）
• 门店数量：截至2014年为52家
• 收入：2013年为12.5亿元
• 市场占有率：2014年为11%
• 优势：以VIP服务和牙科见长，一线城市收入占比高。

慈铭体检

• 成立时间：2004年
• 门店数量：截至2014年为42家
• 收入：2013年为7.84亿元
• 市场占有率：2014年为0.6%
• 发展瓶颈：在IPO过程中融资受限，错过扩张黄金期。

迪安诊断

• 合作：2013年与韩国SCL合作，进入中高端健康体检市场。
• 服务内容：常规体检、疾病筛查、国际就医绿色转诊。
• 定位：中高端人群健康体检服务。

行业对比

市场结构分析

• 一线城市：发展相对成熟，当前龙头机构门店数为84家，预计2020年可容纳214家。
• 二线城市：亟待网络下沉，当前龙头机构门店数为84家，预计2020年可容纳961家。
• 三线城市：发展潜力大，当前龙头机构门店数为5家，预计2020年可容纳1,007家。

未来发展方向

• 纵向发展：进入健康管理、慢病管理等领域。
• 横向扩展：拓展下午及夜间门诊服务、提供医疗器械投放平台、挖掘大数据价值。

风险提示

• 行业发展进程快慢
• 竞争格局变化
• 资本运作审评风险
• 新业务拓展模式风险

相关上市公司

• 江苏三友（002044.SH）：美年大健康借壳上市，资本实力增强。
• 爱康国宾（IKANG）：纳斯达克上市，市值约70亿元。
• 迪安诊断（300244.SZ）：与韩国SCL合作，拓展中高端市场。

总结

健康体检行业具备广阔的发展前景，未来增长空间巨大。专业体检市场作为细分领域，发展潜力尤为突出。随着资本介入和行业集中度提升，龙头公司将受益显著，有望实现快速扩张。体检内容升级和健康管理延伸将进一步提升行业附加值，推动盈利增长。目前仅有三家上市公司在该领域，具备整合与扩张能力，具有较高的投资价值。