全市场科技产业策略报告第108期：新三板TMT2020年报暨2021Q1总结，鉴别龙头，优选稀缺-20210506-安信证券-23页_822kb

新三板TMT行业2020年报及2021Q1总结

核心内容概览

• 2020年整体表现：受疫情影响，新三板TMT行业营收下降，但头部公司盈利能力较强。
• 2021Q1显著好转：行业营收和归母净利润大幅增长，实现扭亏为盈。
• 行业分化：信息技术、电子设备行业向头部集中，互联网行业受个别公司影响较大。
• 投资策略：聚焦转板、申请精选层、后备军三方面，优先选择成长性好、稀缺性强的公司。

主要观点与关键信息

2020年整体情况

• 营收：TMT行业总营收3219.12亿元，同比下降13.31%。
• 归母净利润：总归母净利润132.82亿元，同比增长45.48%。
• 增速分布：
  • 营收增速在0-20%的公司443家，占比25%。
  • 营收增速达100%以上的公司86家，占比5%。
  • 归母净利润增速达100%以上的公司416家，占比24%。
• 公司分布：
  • 营收低于0.5亿元的公司814家，占比46%。
  • 归母净利润低于0.1亿元的公司673家，占比38%。
• 中位数：
  • 营收中位数5656万元，同比增长2.98%。
  • 归母净利润中位数187万元，同比下降1.62%。

2021Q1表现

• 营收：48家公司披露一季报，总营收87.56亿元，同比增长38.18%。
• 归母净利润：总归母净利润3.69亿元，去年同期为-0.36亿元，实现扭亏为盈。
• 中位数：
  • 营收中位数4071万元，同比增长69.50%。
  • 归母净利润中位数235万元，去年同期为-34万元。

行业细分分析

信息技术行业

• 营收：1239.48亿元，同比增长6.76%。
• 归母净利润：65.13亿元，同比增长46.79%。
• 头部集中趋势：
  • 营收中位数4889万元，同比下降0.68%。
  • 归母净利润中位数164万元，同比下降5.29%。
• 高增长公司：
  • 营收增速达100%以上的公司54家。
  • 归母净利润增速达300%以上的公司74家。
• 高毛利公司：
  • 毛利率达50%以上的公司299家。
  • 净利率达30%以上的公司42家。

互联网行业

• 营收：1379.49亿元，同比下降31.63%。
• 归母净利润：27.98亿元，同比增长16.29%。
• 头部集中趋势：
  • 营收中位数4729万元，同比下降6.35%。
  • 归母净利润中位数75万元，同比增长9.75%。
• 高增长公司：
  • 营收增速达100%以上的公司17家。
  • 营收增速达50%以上的公司49家。
  • 归母净利润增速达100%以上的公司74家。
• 高毛利公司：
  • 毛利率达90%以上的公司14家。
  • 毛利率达50%以上的公司124家。
  • 净利率达30%以上的公司24家。

电子设备行业

• 营收：600.15亿元，同比增长12.26%。
• 归母净利润：39.71亿元，同比增长73.66%。
• 头部集中趋势：
  • 营收中位数9917万元，同比增长2.48%。
  • 归母净利润中位数456万元，同比增长30.17%。
• 高增长公司：
  • 营收增速达100%以上的公司15家。
  • 归母净利润增速达500%以上的公司21家。
• 高毛利公司：
  • 毛利率达50%以上的公司39家。
  • 净利率达20%以上的公司32家。

分层视角分析

• 精选层：9家公司，营收中位数3.05亿元，同比增长9.29%。
• 创新层：263家公司，归母净利润中位数1981万元，同比增长13.70%。
• 基础层：1491家公司，归母净利润中位数124万元，同比下降3.40%。
• 市值分布：
  • 精选层市值中位数22.16亿元，最高市值161.92亿元。
  • 创新层市值中位数3.89亿元，最高市值162.23亿元。
  • 基础层市值中位数0.81亿元，最高市值243.43亿元。

投资策略

投资策略一：精选层公司

• 精选层公司：共9家，包括创远仪器、翰博高新、富士达、艾融软件、微创光电等。
• 特点：稀缺性、成长性较好，盈利能力和营收增长表现突出。

投资策略二：申请精选层公司

• 申请精选层公司：共73家，其中信息技术56家，电子设备17家。
• 筛选条件：
  • 营收、归母净利润、现金流均保持增长。
  • 满足条件的公司14家，包括诺君安、广道高新、智新电子等。
  • 成长能力突出的公司26家，营收与归母净利润增速之和超过30%。
  • 毛利率与净利率均提升的公司20家。

投资策略三：后备军公司

• 后备军公司：70余家归母净利润超0.4亿元，120余家连续三年利润增长。
• 筛选条件：
  • 满足全部条件的公司10家，包括坤恒顺维、热像科技、华岭股份等。
  • 满足2个条件的公司50家。
  • 满足1个条件的公司277家。
  • 连续三年归母净利润增长且2020年收入利润增速超50%的公司128家。

风险提示

• 行业竞争加剧：部分公司可能面临更大的竞争压力。
• 盈利能力下滑：部分公司可能因行业调整或成本上升而盈利能力下降。

关键数据总结

附录：精选层公司概览

附录：拟挂牌精选层公司基本信息

附录：拟挂牌精选层公司基本状况

附录：拟挂牌精选层公司成长能力

附录：拟挂牌精选层公司盈利能力

总结

新三板TMT行业在2020年整体营收下滑，但头部公司表现强劲，归母净利润显著增长。2021Q1行业出现明显复苏，营收和利润大幅增长，实现扭亏为盈。行业内部呈现分化趋势，信息技术和电子设备行业向头部集中，而互联网行业受个别公司影响较大。投资策略聚焦精选层公司、申请精选层公司和后备军公司，强调成长性和盈利能力。风险提示包括行业竞争加剧和盈利能力下滑。