20160519-广发证券-母婴行业系列专题报告：月子中心行业：月子坐出新花样，母婴蕴含新商机_37页_2mb

月子中心行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国母婴行业的月子中心细分领域，分析其发展现状、商业模式、市场潜力及投资机会。月子中心作为新兴的母婴服务形式，正逐步取代传统的坐月子方式，成为高收入人群的优选。

主要观点

• 传统习俗的现代化转变：随着国民消费能力的提升和科学坐月子理念的普及，月子中心作为专业护理服务的代表，正在成为母婴护理市场的新蓝海。
• 市场潜力巨大：月子中心行业目前处于发展初期，市场渗透率低，但增长迅速。预计到2019年市场规模将达到150亿元。
• 盈利模式成熟：月子中心的盈利模式分为早期、中期和成熟期，分别侧重于服务产品、品牌扩张和产业链整合。毛利率在20%-60%之间，主要受成本控制和入住率影响。
• 行业监管待完善：当前大陆月子中心行业监管体系不健全，市场准入门槛低，导致服务质量参差不齐。借鉴台湾经验，大陆有望在未来实现规范化发展。
• 产业链延伸机会：月子中心可向产后护理美容、营养月子餐和宝宝护理三大子行业延伸，形成综合服务优势，提升竞争力。

关键信息

1. 行业现状

• 月子中心市场尚处于初期，区域特征明显，监管体系尚未完善，但增长势头强劲。
• 2010-2014年，月子中心市场规模年均复合增长率超过40%，预计到2019年将达到150亿元。
• A股暂无涉足该领域的上市公司，建议关注新三板挂牌企业：喜喜母婴、福座母婴和喜之家。

2. 服务内容

• 产妇服务：包括产后体检、生活护理、专业护理、营养餐、心理辅导和美容保健等。
• 婴儿服务：涵盖专业护理、生长监测、巡房健诊、婴儿设施及特色项目（如满月派对、成长记录相册等）。
• 增值服务：如产后美容塑形、月子餐外送、婴儿早教等，成为提升客户满意度和盈利的重要手段。

3. 商业模式

• 盈利模式：早期以个性化服务为主，中期注重品牌扩张和资本运作，后期则注重产业链整合和创新服务。
• 加盟模式：月子中心可通过技术加盟、品牌加盟和托管加盟三种模式进行扩张，喜喜母婴为例，其加盟政策包括加盟金、品牌保证金、选址要求、人员配备等。
• 营销推广：主要通过医务渠道、网络渠道、商家合作和口碑传播等方式进行推广。

4. 市场格局

• 月子中心主要集中在一线城市及部分经济发达城市，市场集中度低，竞争激烈。
• 2014年，全国月子中心数量超过700家，其中上海约80家，北京和广州约50家。
• 月子中心的市场渗透率较低，一线城市约为6%-7%，其他地区不足3%。

5. 台湾经验借鉴

• 台湾月子中心发展较为成熟，监管机制完善，具备医疗资质，服务标准较高。
• 2014年台湾合法产后护理之家数量达187家，市场渗透率高达63%。
• 台湾月子中心由卫生部门监管，有明确的评鉴体系，有助于提升行业服务质量。

6. 子行业分析

（1）产后护理美容

• 美容行业已发展20多年，2014年专业美容店数量达13.7万家，总营业额达1687亿元。
• 产妇对产后恢复身材、保持美丽的需求强烈，推动产后护理美容服务发展。
• 必瘦站作为典型案例，其营业成本中员工费用占比最高（25%-30%），营业利润率超过20%。

（2）月子餐产业

• 月子餐源于台湾，随着理念传播，大陆月子餐产业逐步发展。
• 广禾堂作为龙头品牌，提供月子餐外送服务和DIY套餐，其毛利率较高（54.31%-44.65%）。
• 广禾堂通过与医院合作、举办妈妈课堂等方式进行精准营销，增强品牌影响力。

（3）宝宝护理产业

• 婴儿护理服务包括抚触、游泳、早教等，市场需求不断增长。
• 婴儿游泳馆和早教中心发展迅速，但缺乏统一标准，存在一定的安全隐患。
• 婴儿护理服务价格在40-100元之间，服务内容多样，市场潜力巨大。

风险提示

• 行业监管政策尚待完善。
• 月子消费理念的普及仍需时日。
• 全面二孩政策效果可能不及预期。

投资建议

• 关注喜喜母婴、福座母婴和喜之家等新三板挂牌企业。
• 投资者可考虑通过加盟模式进入市场，把握产业链整合机会。
• 借鉴台湾经验，关注行业规范化发展趋势，提升服务质量与品牌影响力。