20141230-长城证券-通信行业_2015年年度投资策略-_新常态_下关注-资产价值再开发_提效和扬帆出海_28页_766kb
报告摘要
通信行业2015年年度投资策略总结
核心内容
在“新常态”背景下，通信行业面临从高速增长向中高速增长转变，经济结构不断优化升级，投资驱动向创新驱动转型。基于此，长城证券研究所提出了以下三条投资主线：
- 存量资产价值再开发：利用现有资源和资产，挖掘其潜在价值。
- 传统行业提效：通过技术升级和效率提升，提高传统行业的盈利能力。
- 高附加值产品扬帆出海：拓展国际市场，提升产品附加值，增强国际竞争力。
主要观点
- 行业增长放缓：移动用户数接近饱和，运营商收入增长依赖存量市场。
- 技术升级趋势：3G+4G基站数已接近总基站数的50%，未来重点在于4G网络的优化和升级。
- 投资方向转变：投资将逐步向高附加值行业转移，包括信息产业、高铁、航空等自主创新型产业。
- 出口潜力巨大：随着劳动力成本上升，高附加值产品出口将成为重要增长点，特别是信息设备和通信技术产品。
- 政策支持：中央经济工作会议提出要完善农村土地经营权流转政策，推动土地确权和流转，为相关企业带来新机遇。
关键信息
2014年行业回顾
- 截至2014年10月，我国移动用户数接近饱和，运营商需在存量市场进行竞争。
- 3G用户渗透率已达到41.1%，3G+4G基站数接近总基站数的一半，未来投资重点将转向4G网络建设。
- 运营商投资总体保持平稳，预计2015年FDD牌照发放将推动联通和电信加大4G投资。
2015年行业展望
- “新常态”下，经济增长将更多依赖人力资本和技术进步，创新成为驱动发展的新引擎。
- 消费市场将更加细分，个性化和多样化消费成为主流。
- 城市公共安全、工业生产、重大危险品管理等领域将产生新的市场空间。
投资策略
- 以“存量资产价值再开发、传统行业提效、高附加值产品出海”为主线进行选股。
- 推荐个股包括：神州信息、东方国信、海能达、梅安森。
重点推荐公司
神州信息（000555）
- 核心观点：公司是政府和税务行业信息技术服务商，通过收购中农信达，参与土地确权和流转，具备全产业链服务能力。
- 为何推荐：布局智慧城市，拥有对银行和税务行业的深度理解，成为A股唯一土地确权标的。
- 财务数据：
- 2014-2016年EPS预测分别为0.70元、0.98元、1.24元。
- 对应PE分别为63x、45x、36x。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，关注公司智慧城市和土地确权业务发展。
东方国信（300166）
- 核心观点：公司是运营商数据资产变现的重要参与者，具备大数据技术团队和银行客户资源。
- 为何推荐：公司积极承建数据平台，未来有望参与数据运营，持续收购增强竞争力。
- 财务数据：
- 2014-2016年EPS预测分别为0.51元、0.82元、1.17元。
- 对应PE分别为67x、41x、29x。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，关注公司数据变现和持续并购机会。
海能达（002583）
- 核心观点：公司是国内唯一可提供TETRA、PDT及DMR从系统到终端的厂商，具备海外市场拓展优势。
- 为何推荐：公司有本土和成本优势，海外市场空间广阔，有望借助价格优势形成快速销售。
- 财务数据：
- 2014-2016年EPS预测分别为0.13元、0.30元、0.75元。
- 对应PE分别为88x、37x、15x。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，关注公司海外营销网络建设和产品技术优势。
梅安森（300275）
- 核心观点：公司是致力于安全生产的特种监测设备厂商，非煤矿山、化工及市政安全领域均具备发展潜力。
- 为何推荐：公司拥有领先的售后服务能力，具备全国性营销网络，未来在公共安全领域有较大拓展空间。
- 财务数据：
- 2014-2016年EPS预测分别为0.42元、0.88元、1.22元。
- 对应PE分别为46x、22x、16x。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，关注公司煤矿业务复苏和公共安全项目拓展。
投资评级标准
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公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
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行业评级：
- 超配：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 标配：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 低配：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。
联系方式
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深圳联系人：
- 刘璇：0755-83516231，13760273833，liux@cgws.com
- 王涛：0755-83516217，13808859088，wangt@cgws.com
- 陈尚峰：0755-83515203，13826520778，chensf@cgws.com
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北京联系人：
- 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
- 安雅泽：010-88366060-8768，18600232070，ayz@cgws.com
- 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
- 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
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上海联系人：
- 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
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