20140515-安信国际证券-港股晨报_17页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究部報告總結

核心內容

本報告為安信國際證券(香港)有限公司研究部於2014年5月14日發布的市場分析報告，涵蓋港股、A股、H股、其他金磚四國及亞洲、歐美股市表現，並提供公司評論與財經要聞。報告重點分析了市場走勢、個股表現、政策動向及行業前景，旨在為投資者提供市場動態與投資建議。

主要觀點

1. 經濟與市場走勢

• 港股表現：恒生指數收報22,583點，較前日上漲230點，漲幅為1.0%；H股指數收報9,992點，漲幅為1.4%。市場整體表現強勁，個股如腾讯、中国移动、中国人寿等表現優異。
• A股表現：上海綜合指數收報2,048點，微跌0.1%；深交所成份股指數上漲0.2%。整體市場波動較小。
• 其他金磚四國：印度Sensex 30指數下跌0.2%，巴西IBOV指數上漲0.9%，俄羅斯RTS美元指數上漲0.5%。
• 亞洲股市：日經指數下跌0.1%，韓國綜合指數上漲1.4%，新加坡海峡指數上漲1.1%，泰國SET指數上漲1.5%。
• 欧美股市：道指下跌0.6%，標普500下跌0.5%，納斯達克下跌0.7%。德國DAX持平，法國CAC 40下跌0.1%。

2. 政策與經濟動態

• 政策支持：中國政府正積極推動政策鬆綁，尤其在首都經濟圈一體化發展方面，預期將帶動區域內的經濟增長與投資機會。
• 營改增擴圍：政府將營改增範圍擴展至服務業，預期將推動內需與經濟結構調整。
• 食品安全法修訂：修訂草案通過，強化食品安全監管，預示未來對食品安全的重視與嚴格執行。

3. 市場風險與機會

• 港股個股：部分個股如佳寧娜、中軟國際、超盈國際被重點分析，預期有較高增長潛力。
• 政策風險：關注政策鬆綁後可能的市場回吐，以及個股因政策影響而產生的風險。
• 市場變動：港股市場成交量高，但部分個股如腾讯、中国海外發展、中国石油等被沽空，需關注其未來走勢。

重點公司分析

1. 佳寧娜（0126）

• 業務範疇：多元化企業，主要從事飲食、食品製造與零售、酒店、房地產開發與投資、以及貿易物流。
• 成長潛力：食品業務在海南市場佔有率超50%，並計劃擴展至北京、武漢等地，預期將帶來高毛利增長。
• 資產重估：持有东莞家具建材城項目50%權益，預期可增持至55%-60%，並提供19億元人民幣增值空間。
• 評級：首次覆蓋給予“買入”評級，目標價為2.01港元。
• 風險因素：原材料成本上升、餐飲行業競爭激烈、二三線城市房價下跌風險。

2. 中軟國際（0354）

• 業務模式：全國領先的IT服務供應商，提供從諮詢、解決方案、外包服務到IT人才培養的“端到端”服務。
• SMAC轉型：積極佈局社交、移動、大數據分析與雲計算，預期成為未來主要收入增長點。
• 財務表現：2013年服務收入中國佔比78.2%，海外佔21.8%。2014年動態市盈率為17.2倍。
• 評級：首予“買入”評級，目標價為2.56港元，相當於全球平均動態市盈率20倍。
• 風險因素：市場競爭激烈、人力成本上升、SMAC業務執行風險。

3. 超盈國際（2111）

• 業務特色：專注於女性內衣物料製造，提供一站式解決方案，與國際知名品牌合作密切。
• 市場地位：按2012年銷售收入計算，為全球最大女性內衣物料製造商，佔市場份額約2.3%。
• 財務表現：2013年收入同比增加18.3%，毛利增加16.3%，盈利增加23.5%。2014年首季收入同比增加23.6%。
• 估值：以發行價1.85-2.50港元計，市淨率為1.61-1.91倍，市盈率為7.6-10.2倍。
• 評級：給予IPO專用評級“6”。

財經要聞

• 首都經濟圈布局：國家發改委擬定“兩核三軸一帶三重點”規劃，預期將促進區域經濟一體化。
• 自贸区銀行監管：上海銀監局建議對自贸区銀行業務進行差異化存貸比考核。
• 食品安全法修訂：強化食品安全監管，建立公共信息平台，預期將提升行業標準。
• 營改增擴圍：服務業納入營改增範圍，有助於推動經濟結構調整與內需增長。

沽空重點股

• 港股主要沽空股：包括中国海外發展、腾讯、中国石油、新鴻基等，其中腾讯沽空額最高，達247.2百萬港元。
• A/H股對比：部分公司如浙江世寶、南京熊猫電子、上海化工等H股表現優於A股，存在H/A折讓現象。

結論

本報告顯示港股整體走勢強勁，個股表現分化，政策支持預期將推動市場進一步上揚。佳寧娜、中軟國際及超盈國際等公司被視為有較高投資價值，建議關注其未來增長潛力。同時，市場風險包括政策變動、成本上升及行業競爭加劇，投資者需謹慎評估。