20250303-东吴证券-环保设备Ⅱ行业点评报告_第二批公共领域全面电动化试点新增10城_试点期延至2026年_智能化要求提高_9页_956kb

环保设备Ⅱ行业点评：公共领域全面电动化试点政策深化与环卫电动化加速

**事件驱动：**2025年2月25日，工业和信息化部等八部门启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点。新增10个城市（天津、常州、无锡、宜宾等），实施周期延至2026年，并提高智能化要求。与第一批15个试点相比，第二批试点推广新能源汽车目标25万辆，继续加强充电桩和换电站建设。

政策持续阶段，第二批新增10城，试点周期延至2026年，并提升智能化要求。扩展内容，提及公共领域全面电动化试点是国家工业和信息化部等推动碳中和的关键措施，重点区域环卫车新能源采购强制比例为80%，结合设备更新推动环卫领域电动化。同时，第二批试点强调智能网联与新技术应用，扩大了V2G、光储充换、车路云一体化等创新。

政策加码+成本下降：环卫电动化加速
环卫车电动化核心逻辑在于政策和成本双轮驱动。2025年3月3日行业点评指出，之前政策目标为2023-2025年，新能源采购占比80%；第二批试点扩大至10城，延长至2026年，强调新技术应用如智能充电、车网互动等。

成本方面，纯电动环卫车电油比从2020年的25倍降至2024年的20倍，平价节点提前至运营第4年。锂电价格大幅下降2023年全年80%，2024年25%，促使整车成本下降，有助于加速上量。测算显示当电油比降至17倍时，平价期可提前至运营第3年，与电动公交车相当。

市场表现：2024年银保监会数据显示，环卫车总销量7万零157辆，同比下降88.7%；但新能源环卫车销量9432辆，激增5096%，渗透率飙升至1344%。2024年12月，单月新能源渗透率高达2747%，春节后2025年1月仍保持23.4%的增长，逆势增长明显。

市占率与竞争格局
目前环卫新能源市场集中度下降，头部优势逐步减弱。2024年，环卫新能源CR3降至59.94%，同比下降0.81 pct，宇通重工和盈峰环保持续领头羊地位。然2025年1月宇通的市占率达56.6%，环比有较大降幅。头部企业战略转向智能化和自动化，如福龙马布局智能环卫装备；随着政策持续推进及电动装备经济性提升，预计2025年销量放量，市占率有所分化。

估值：宇通重工股价对应2024年PE23倍，盈利预测2024-2026年31亿、92亿、162亿，年均22%的增速。重点标的是宇通，福龙马和盈峰环境则需关注新模式的拓展及政策落地节奏。

风险提示：政策实施低于预期；政府财政执行压力加大；市场竞争加剧等。

投资建议

建议跟踪电动环卫装备，优先布局宇通重工，关注福龙马、盈峰环境及其新技术布局，紧扣“政策+降本+渗透提速”主线。