20230326-东证期货-国债期货周度报告_国债模型日线级别信号中性_11页_807kb

国债市场分析报告总结

核心内容

本报告为2023年3月26日发布的国债市场分析，涵盖市场焦点、投资策略、策略净值跟踪及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 市场焦点

• 国内方面：

  • 中俄发布2030年前经济合作重点方向发展规划。
  • 国务院延续和优化部分阶段性税费优惠政策。
  • 证监会支持消费基础设施发行REITs。

• 美国方面：

  • 美联储如期加息25个基点，鲍威尔表示银行业危机影响适度。
  • 3月服务业PMI初值为53.8，创11个月新高。
  • 2月耐用品订单环比下降1%，为两年来最大降幅。

• 欧洲及其他方面：

  • 日本2月核心CPI同比增长3.1%，较1月4.2%明显放缓，显示通胀趋缓。

2. 投资建议及策略信号

• 国债期货主力信号：

  • 日线级别CTA模组信号中性。
  • 周线级别模型空头信号。
  • 2023年4月国债月度模型信号中性，利率曲线模型看陡。

• 大宗商品指数信号：

  • 彭博大宗商品指数、国内黑色和有色商品指数月线级别多头信号。

• 欧美通胀形势：

  • 美国、日本和欧元区CPI均见顶，通胀缓和。
  • 美元月线级别出现看空信号。

• 其他资产信号：

  • 伦敦金现周线级别多头信号。
  • 布伦特油价周线级别空头信号。
  • 纳斯达克综合指数周线级别多头信号。

3. 策略净值

• 套利组合净值：3.2（初始资金1000万元）。
• 5年期国债现货组合净值：1.0906。
• 5年期国债对冲组合净值：1.0958。
• 10年期国债现货组合净值：1.1051。
• 10年期国债对冲组合净值：1.1324。

关键信息

1. 国债期货策略

• 期现套利：属于无风险套利，当前机会减少，基差交易成为重点。
• 跨期套利：关注影响价差的因素，如持有成本与CTD净基差。
• 跨品种套利（5年与10年）：需进行价差调整，根据久期比值进行配比，短期策略适用1:1配比，长期策略适用久期中性配比。

2. 国债择时对冲

• 择时对冲优于静态对冲，通过多模型（如宏微观周期、多因子、评分模型等）辅助判断。
• 基于铜金比的对冲指标可用于跟踪市场走势。

3. 风险提示

• 若策略未达预期，建议根据自身情况执行止损或止盈操作。
• 期货走势评级体系以收盘价变动幅度为标准，分为强烈看涨、看涨、震荡、看跌、强烈看跌五类。

图表与数据参考

• 图表1：国债期货周度行情数据。
• 图表2：周度策略跟踪（基差交易、跨期套利、曲线策略、长线时点对冲）。
• 图表3：美国国债实际收益率。
• 图表4：政策性金融债（国开）到期收益率曲线。
• 图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率。
• 图表6：周度基差交易监控。
• 图表7：资金利率监控。
• 图表8：国债利差（10年-2年）。
• 图表9：国债利差（10年-5年）。
• 图表10：10年期国债期货与铜金比。
• 图表11：套利组合净值。
• 图表12：5年期对冲组合模拟净值。
• 图表13：10年期对冲组合模拟净值。

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机构信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司。
• 联系信息：
  • 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网站：www.orientfutures.com
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