20231201-东吴证券-晨会纪要_10页_498kb

报告总结

宏观策略

11月PMI数据继续下降，逆季节性下行，显示制造业复苏尚不稳固，距离完全复苏仍有距离。政策可能因此出台以提振经济。风险包括政策定力超预期、出口超预期萎缩、信贷投放量不及预期。

固收金工

凯盛转债预计上市首日价格在11874~13213元间，中签率预计0.021%。债底保护一般，评级和规模吸引力一般，预计上市首日转股溢价率约28%。风险包括正股波动、违约、转股溢价率压缩等。

行业

保险公司国寿和新华共同设立私募基金，投资优质上市公司股票，响应长期资金入市号召，可能降低市场波动。基金主要投资沪深300和上证50，若市场底部企稳，保险股或迎“戴维斯双击”。推荐中国太保、中国人寿、新华保险。

推荐个股

• 博众精工：3C自动化设备龙头，切入新能源和半导体赛道，收入增长稳健，但在利润端表现弱于收入端。预计2023-2025年净利润分别为398/538/639亿元，动态PE分别为35/26/22倍，评级增持。
• 波司登：中高端羽绒服龙头，FY24H1业绩超预期增长，毛利率和费用率优化。维持2024-2026年归母净利预测，PE分别为12/10/9X，评级买入。
• 美团-W：本地生活业务中长期成长性依旧，但短期盈利承压。调整EPS预测，维持买入评级。
• 老凤祥：国企改革推进，业绩超预期，预计2023-2025年归母净利润分别为241/28/32亿元，PE分别为14/12/10倍，评级买入。风险包括金价波动、消费恢复不及预期等。