北京发布低空经济行动方案征求意见稿，政策超预期_20页_897kb

报告摘要

国防军工行业周报总结

核心内容概览

2024年5月15日，北京市经济和信息化局发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年(征求意见稿)》，提出通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，带动经济增长超1000亿元，政策预期超市场预期。低空经济作为潜在万亿级别产业，正成为推动产业创新、发展新质生产力、扩大内需消费的重要抓手。

2024年作为“十四五”关键年，军工行业在地缘政治事件的催化下，装备需求提升，军品消耗加快，板块高景气度持续，未来成长性确定。军工产业链有望围绕产能释放带来的营利双增展开，重点聚焦下游主机厂、中游配套制造、军工材料/电子、军工新科技、无人机、军贸、船舶、光电红外、卫星互联网等领域。

主要观点

1. 军工行业高景气持续

行业属性：军工行业以销定产，业绩释放具备确定性。
地缘政治因素：台海局势紧张，美国在菲律宾部署“堤丰”中程导弹发射系统，推动装备需求提升。
十四五期间：装备列装加速，军品消耗加快，军工产业链需求持续增长。

2. 低空经济政策超预期

发展目标：力争三年内低空经济相关企业数量突破5000家，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链配套企业50家、技术服务企业100家。
政策支持：中央经济工作会议将低空经济列为战略新兴产业，地方如深圳、合肥、广州等也密集出台政策支持低空经济。
空域管理：国家出台空域管理条例和分类标准，推动低空经济走向规范化发展。

3. C919大飞机商业运营提升

订单增长：C919官方确认订单总数超过千架，得到国内外客户认可。
性能表现：C919性能与波音、空客产品相当，达到国际水平。
核心供应商：包括洪都航空、中航西飞、沈飞民机、航天海鹰等。

4. 军工国企改革加速

改革方向：2024年将推进新一轮国企改革，提高核心竞争力。
资产证券化：电科集团和航天系资产证券化存在较大空间，未来有望注入更多优质资产。

5. 产业链景气度持续

需求传导：2021-2022年主机厂合同负债增长，2024年有望集中释放产能。
产业化提速：中上游企业通过大协作方式协助主机厂打通产能瓶颈。
业绩释放：上游企业2021年二季度起业绩增长，中游企业2023年逐步兑现，预计2024年产业链景气度将自上而下持续传导。

关键信息

板块表现

指数表现：上周申万国防军工指数下跌1.29%，在31个申万一级行业中排名第26。
个股表现：29家公司上涨，安达维尔、炼石航空、纳睿雷达、中简科技、*ST导航涨幅居前；星网宇达、北方长龙、国瑞科技、中海达、雷科防务跌幅居前。
估值水平：板块PE(TTM)为55.90倍，各子板块中航天装备为96.89倍，航空装备为49.65倍，地面兵装为38.37倍，航海装备为88.60倍，军工电子为54.71倍。