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五矿期货农产品早报总结 | 2024年5月30日

大豆/粕类

重要提示：

• 豆粕： 周三豆粕收跌，夜盘弱势震荡，主要受美豆回调及市场预期美豆产区有利生长及播种条件影响。国内豆粕现货市场价下调60-80元/吨，广东菜粕跌幅50-90元/吨，基差区间（-140，-60）。当前开机良好，预计本周开机率62%，压榨量218万吨。饲料企业库存天数小幅减少，油厂大豆及豆粕累库。北美天气虽利于播种，但预计本次降雨总量与历史类似，对产量影响有限，需关注6月天气。
• 交易策略： 预计美豆及国内豆粕处于底部有支撑、但上行压力较大的震荡格局。关注美豆产区天气及巴西出口压力变化。建议逢低买入。
• 大豆： 美国优良率及种植率提升。巴西出口压力预计下半年下降，到港成本支撑；但美豆在盘面反映新作产量较大，涨势过急可能形成供应压力。国内供应充足，需求平淡。

油脂

重要资讯：

• 全球： 欧盟24/25年度油菜籽产量预估维持高位（2040万吨）。马来西亚5月1-25日棕榈油产量环比大增176.6%，出口量环比增长19%-31%。国内豆油/棕榈油成交一般。
• 市场： 周三油脂延续上涨，夜盘小幅收涨，受整体商品多头氛围带动。国内主要品种期货主力合约价格上涨，基差偏弱。
• 交易策略： 全球油脂需求增长，供给端在种植期易受天气影响，估值上仍有上涨空间，但短期缺乏新驱动。外资持仓偏高，建议逢低买入，注意减仓风险。国内库存较高，进口预期大，需低价差维持棕榈油替代，预计价差震荡，需等待新驱动。

白糖

重点资讯：

• 郑糖小幅下跌，广西报价区间6520-6630，云南6290-6340，加工糖厂报价在6750-6920元/吨。贸易商采购积极性不高。
• 法国2023/24榨季产糖量预计达420万吨，增长58%，尽管种植面积缩减，但单产增加，预计2024/25榨季产量可能进一步增长。
• 交易策略：全球下季增产预期强化，原糖价格受压。内外价差收窄，进口窗口重启。国内库存增加，基本面转弱。长周期看糖价或下行，但短期受预期、强周期、糖浆政策影响反复，建议逢反弹加空，急跌平仓。
  注意： 原文交易策略建议与标题结尾处“白糖图15-图18”后交易策略（原文为逢反弹逐步加空，急跌平仓）似乎存在不一致，以原文底部交易策略为准解读（逢反弹加空）。

棉花

重点资讯：

• 销区纱线价格小幅上调，但纺企盈利一般，中小纺织企业原料库存较少。
• 斥价格下跌，优良率和种植率提升。
• 交易策略：美棉前期低价切入已兑现增产预期，叠加出口利好驱动反弹。国内需求疲软，成本支撑作用不足（进口量大增、滑准税）。以郑棉反弹是美棉反弹及强商品周期带动。供需看，下游需求平淡，利空较多。建议逢反弹加空。

其他品种 - 简述

• 鸡蛋： 全国价格大稳小调。现货反弹因低价超淘和成本上升，但盘面跟涨空间有限，长期供需未变，维持震荡偏弱预期，建议反弹抛空。
• 生猪： 全国普遍小幅上涨。现货涨价期已过，盘面提前反应，买涨意愿减弱。行情取决于积压、减量与消费博弈，路径不明，波动节奏或类似市场收盘价走势。建议单边观望，可套利。

图表摘要

• 每个品种后附库存、进口、开机率、天气预报（降水）、内外价差、利润/成本曲线等图表，提供基本面和天气动力支持。

免责声明： 本总结仅基于原文信息提炼，不构成任何投资建议。