20240530-国泰期货-商品研究晨报_农产品_16页_5mb

报告摘要

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白糖研究观点：
- 价格轮动： 当前郑糖价格策略性跟随国际原糖，但基本面相对更为坚挺，表现出略强于国际市场的弹性。
- 核心逻辑：
  - 国际市场：主产国巴西新榨季预期小幅减产，且印度食糖库存持续增加，短期基本面存在一定压力，美元强势和宏观风险偏好降温亦构成拖累。但需关注巴西新榨季的实际生产和出口节奏变化，预估全球供需状况将在23/24榨季末期（下半年）趋于改善。
  - 国内市场：当前国内工业库存水平偏低，基差维持高位运行，显示国内买家采购意愿偏强，抑制价格下行空间。
  - 进口方面：当前配额外进口利润依然存在，但进口节奏不及预期，加之国内价格坚挺可能抑制进口积极性。需严密关注后续进口申报数据变化。
- 价格区间与操作建议：
  - 区间震荡操作。参考价位区间为[5800, 6400]元人民币/吨。
  - SR2409合约：5800元/吨视为关键支撑位，6400元/吨为首要压力位置。
  - 当前趋势强度评估为：中性偏强（评估值为0或正值，具体数值需参考原文的计算方法）。