20241225-国盛证券-可转债产业链大图谱_2024年12月_25页_772kb

可转债产业链全景分析与总结

可转债市场产业链涵盖电力、医药、环保、金融等十大领域，针对各产业链环节进行全面总结与展望

报告结构

本报告主要围绕七个重点行业板块展开产业链分析，揭示可转债在各产业的应用与布局情况，帮助投资者全面把握市场方向。

重点行业板块分析

发电与电力设备产业链

包括发电设备（风机、火电）、电网自动化及储能等关键环节。重点转债包括：嘉泽转债、晶科转债等可再生能源领域，强联转债等风电设备，以及通裕转债等火电设备。月成交前10占市场主导地位。

化工与采矿产业链

覆盖基础化工原料、化肥、钛白粉等产品链。产业链中特转债、翔鹭转债等表现活跃，反映了化工行业结构性机会。

机械设备与汽车行业

包括汽车零部件、专用设备、塑料制品等环节。海优转债、帝尔转债等汽车产业链标的突出，机械设备板块设备更新需求强劲。

电子与通信设备产业链

侧重半导体材料、PCB、被动元件等环节。晶瑞转债、利扬转债等承接第三代半导体、面板显示等产业升级趋势。

军工与TMT产业链

涉及国防设备、通信设备、游戏等方向。火炬转债、奥飞转债等成长属性突出，显示高景气投资主题优势。

地产与轻工消费品

包含装修建材、家居用品、纺织服饰等。民生需求相关可转债表现平滑，在经济转型中具备防御特性。

医药与环保板块

重点关注创新药、医疗器械、环境治理等细分领域。微笑曲线中的终端产品销售环节、“机器代工”转型趋势明显。

市场特征总结

产业链分布多元化

可转债市场已逐步覆盖主要行业，可实现跨周期配置。

政策导向明显

重点产业链紧密围绕国家双碳战略、国产替代、乡村振兴、网络安全等政策导向布局，具有战略意义。

技术升级趋势加速

高端设备类、电池材料类转债在新质生产力思维下整体表现较好，体现出技术迭代带来的产业空间。

风险提示

可转债投资需关注产业政策变化、基本面分化、市场情绪波动等风险。部分转债估值偏高，应警惕回调风险。