20171017-东方证券-石油化工周报-10月第2周_12页_583kb

报告摘要

本周石油化工行业整体呈现上涨趋势，其中原油价格持续攀升，涨幅超过3%。化工品方面，制冷剂产品表现突出，价格大幅上涨，成为关注重点。同时，涤纶长丝行业也显示出盈利改善的迹象，被列为投资推荐标的。报告中还提供了详细的化工产品价格及价差变化数据，并对行业未来走势进行了分析。

原油市场：
- 原油价格持续上涨，Brent原油周涨幅超过3%，整体趋势为缓慢向上。
- 美国原油商业库存连续减少，汽油库存增加，显示需求端改善。
- 美国原油产量及钻机数有所上升，但近期油价上涨主要由基本面改善和短期因素（如库尔德局势）推动。
- 需关注OPEC冻产协议的延续性及需求端变化。
化工品价格变化：
- 本周价格涨幅前三为：R32（65.5%）、无水氢氟酸（59.0%）、R410a（37.5%）。
- 跌幅前三为：丁二烯（21.8%）、聚合MDI（20.2%）、丁苯橡胶（19.4%）。
- 本周价差涨幅前三为：锦纶价差（36.7%）、MDI价差（32.5%）、炭黑价差（29.4%）。
- 跌幅前三为：异辛烷价差（44.5%）、丁二烯吨净利价差（41.4%）、醋酸乙烯(电石法)价差（36.7%）。
投资建议：
- 推荐关注制冷剂相关标的：A股巨化股份（600160）和港股东岳集团（0189.hk）。
- 推荐涤纶长丝行业，关注桐昆股份（601233，买入）和恒逸石化（000703，增持）。
- 除三季报业绩高增长的标的外，上述两个子行业具备较好的投资潜力。

制冷剂市场：
- 空调行业需求启动，制冷剂价格持续上涨，供给受限，或复制5月暴涨行情。
- R32和R125等产品涨幅显著，反映市场需求增加。
涤纶长丝行业：
- 自2016年起景气复苏，产业链护城河逐步形成。
- 未来产能扩张集中于龙头企业，且涤纶产能扩张幅度低于上游环节，景气周期有望持续2-3年。
风险提示：
- 油价大幅波动可能带来库存和成本管理的挑战。
- 化工品景气下行的风险。

产品	最新价格	一周变动	一月变动	三月变动
R32	65.5%	53.5%	102.3%	104.9%
无水氢氟酸	59.0%	27.2%	29.5%	58.3%
R410a	37.5%	29.5%	33.8%	58.3%

产品	最新价差	一周变动	一月变动	自年初变化	相关企业
锦纶价差	36.7%	89.7%	15.8%		华鼎股份
MDI价差	32.5%	43.8%	91.9%	万华化学
炭黑价差	29.4%	43.64%	48.41%	黑猫股份

行业评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。
- 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
公司投资评级：
- 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。
- 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。
- 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
- 未评级：不在研究覆盖范围内。
- 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。

分析师：赵辰
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