20240202-中财期货-PVC周报_高供应高库存_中下游备货充足_V或震荡偏弱_8页_1mb

PVC产业链周报总结（2024年2月2日）

核心观点与策略

▪ 短期展望：震荡偏弱

▪ 中期展望：震荡偏弱

▪ 操作建议：逢高空

核心逻辑概要

• 供给端：国内PVC开工率连续六周高位运行（79%，+09%），产量同比增5%，但个别装置检修减缓供应增量。
• 库存动态：社会库存六连增达43万吨，同比偏低39%；厂家可售库存三连降；下游逐步放假导致需求减弱，仅维持节前备货。
• 成本驱动：电石价格领跌百元，加之路运紧张，PVC平衡成本约6000元/吨。1月份产量因检修环比小幅下滑。
• 宏观与需求：国内出口利润中性，印度反倾销风险增加；地产数据疲软（如销售面积同比降85%），需求端弱势难改；下游制品企业采购谨慎，成交清淡。

关键数据与风险提示

• 风险因素：
  • 需求恢复不及预期（利空）
  • 装置运行稳定性（利多/风险）
  • 宏观政策面变化（如财政/货币政策）
  • 环保与限电对开工率（利空）

数据摘要

• 1月国内PVC产量2028万吨，同比+5%，环比-11万吨。
• 电石价格下挫百元/吨，产业链利润压缩（尤其电石法亏损）。
• 外盘稳中小涨，出口利润基本保持。
• 房地产市场持续疲软，终端需求支撑不足。

以上为报告的核心观点与数据摘要，侧重于当前市场供需结构不稳定、累库加剧及政策环境交织带来的下行压力，维持“逢高空”策略。