20151101-华泰证券-2015年第45周A股策略周报_黑天鹅没飞_鸭嘴兽出没_22页_1mb

报告摘要

市场环境分析：
- 10月经济未继续恶化，排除加速下跌风险，但政策宽松预期减弱，需重新酝酿。
- 人民币汇率在10月30日大幅升值，打破贬值预期，对A股市场无明显利空影响。
- 保证金净增长，但沪股通持续净流出，显示海外机构对A股谨慎。
- 市场短期回落，中期有望反弹，高点预计在4000点以内。
投资建议：
- 短期策略：逢低加仓，避开“鸭嘴兽”（指市场中的潜在风险点）。
- 中期策略：关注泛成长行业和地方国改股，推荐传媒、旅游、云计算、信息安全、安防、地方国改“十二金钗”等。
- 主题投资：围绕“十三五”规划三大方向——人口与健康（医药、养老）、海洋战略（中航重机、中航电子）、农业现代化（新安股份、民和股份）展开。
政策与市场联动：
- 联储10月未加息，宽松预期仍存，但需注意美元走强对市场的影响。
- 国开发展基金引入股权增资模式，重点支持新能源、环保、民生改善等领域。
- 十八届五中全会提出“创新、协调、绿色、开放、共享”为主线，明确“全面二胎”政策，推动消费主题发展。

经济与政策：10月经济表现稳定，政策宽松预期减弱，市场短期面临调整，但中期有望反弹。
汇率影响：人民币升值打破贬值预期，短期对A股影响有限，但中长期贬值仍为趋势。
资金流动：保证金净增长，但沪股通持续净流出，海外机构态度谨慎，产业资本净增持，偏股型基金资金流入，市场整体资金面有所改善。
主题投资：
- “全面二胎”：将直接刺激母婴医疗、儿童用药、奶粉、母婴生活用品、玩具、婴幼儿教育、儿童服饰、MPV汽车等消费需求。
- 泛成长行业：在优质成长股上涨后，推荐成长行业的二三线股票，如传媒、旅游、云计算、信息安全、安防等。
- 地方国改股：加快配置，推荐“地方国改十二金钗”如合肥城建、物产中拓等。
- “十三五”三大方向：人口与健康、海洋战略、农业现代化，重点推荐相关行业与公司。

PMI数据：10月制造业PMI为49.8%，与9月持平，连续三个月低于临界点，但新订单小幅回升，生产指数微降，显示经济趋稳。
非制造业：PMI为53.1%，服务业PMI为52.3%，建筑业PMI为57.1%，整体保持平稳增长。
工业企业利润：1-9月同比下降1.7%，9月降幅收窄至0.1%，显示企业盈利有所改善。
货币环境：上周央行净回笼250亿元，拆借利率和回购利率小幅下降，显示货币环境趋于宽松。
专项建设债：第三批专项债规模达2000~3000亿元，引入股权增资模式，重点支持新能源、环保、民生改善等领域。
“全面二胎”受益标的：包括母婴医疗（戴维医疗、宝莱特、理邦仪器）、儿童用药（康芝药业、山大华特、济川药业、亚宝药业、葵花药业、健民集团）、奶粉业（贝因美、伊利股份、三元股份）、母婴生活用品（卫星石化、江南高纤、中顺洁柔）、玩具行业（奥飞动漫、邦宝益智、高乐股份、群兴玩具、骅威股份、互动娱乐）、婴幼儿教育（海伦钢琴、珠江钢琴、全通教育）、儿童服饰（金发拉比、森马服饰）等。
风险提示：本文所列受益标的仅为分析参考，不构成投资建议，具体投资请以公司研究报告为准。

10月经济数据：
- 制造业PMI保持平稳，新订单小幅回升，但生产与购进价格继续下滑。
- 非制造业总体平稳，建筑业表现强劲。
政策环境：
- 9月以来政策加码，但短期宽松政策出台概率下降，需重新酝酿。
- 联储未加息，但美元走强对市场形成压力。
- 国开发展基金引入股权增资模式，支持实体经济，尤其是新能源、环保等领域。

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