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中原证券：多数生产需求指标好转，市场有望企稳回升

1 多数生产需求指标好转，经济有望企稳回升

• 规模以上工业增加值：2024年9月工业增加值同比增长5.4%，环比增长0.59%，较上月加快0.9个百分点。制造业、采矿业和电力、热力等行业均表现强劲，尤其是运输设备制造业和电子设备制造业增长显著。

• 社会消费品零售总额：1-9月社零同比增长3.3%，9月增速达3.2%，较上月加快1.1个百分点。以旧换新政策推动家电、汽车等消费增长。

• CPI与PPI：2024年9月CPI同比上涨0.4%，环比持平。PPI同比下降2.8%，上游需求疲软仍是主要因素，但稳增长政策或推动内需回升。

2 宏观政策调控强化，经济企稳信号增强

• 央行与监管机构推出多项宏观调控政策，支持经济稳定。尽管外部因素如美国就业数据改善提升降息预期，但国内政策仍具备支撑力度。

• 政策发力效果显现，包括保房企融资、“白名单”项目支持等措施，有助于稳定内需并推动经济回升。

3 消费与投资结构变化

• 居民消费偏好转向升级，非必要消费品增长快于必需品，显示政策刺激效果逐步显现。但房地产业链压力仍存，居民中长期贷款复苏缓慢。

• 企业投资意愿依然偏弱，反映对未来需求的担忧。

4 投资建议

• 配置方向：建议关注芯片、家电、消费、非银金融、房地产、有色等板块。

• 技术面看，沪深股市多数指数周度上涨，情绪指标显示风险偏好有所回升，但需警惕成交量下降带来的短期调整。

5 风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 国际关系变化或金融风险事件可能冲击市场流动性。

行业投资评级标准

• 强于大市：行业指数未来6个月预期涨幅超10%。
• 同步大市：指数预期涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：指数预期跌幅超10%。

免责声明：本报告中的观点仅反映分析师个人判断，并非投资建议，不构成任何买卖信号。市场可能存在波动，投资需谨慎。