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固定收益市场日报总结 - 2024年9月30日

一、市场情绪与基准走势

亚股（Asia IG）表现强劲，基准IG债券收益率收窄2-5个基点，高风险品种（high-beta name）收窄10-15个基点，HRINTH曲线陡峭部分上升025-075点，VNKRLEs上升1-4点，LNGFORs/NWDEVL保持稳定，保持于1点高位。

二、中国房地产最新动态

城市限购调整

1. 上海、广州、深圳再次放宽限购政策，重点包括：
   • 上海：
     1. 非沪籍购房所需社保/个税年限由3年降至1年。
     2. 限购区域非本市户籍家庭购房调整，符合条件者可再购一套住宅。
     3. 调整商业贷款，降低首付比例至15%（首套房）/25%（二套房）且配套税收政策，二手房增值税免征期限由5年缩短至2年。
   • 广州：
     1. 取消本市户籍和非本市户籍居民的所有购房限购限制。
   • 深圳：
     1. 购房區域對私認購販/私人認購指定地區房產出售；取消商用樓房出售限制期限。

库存情况
截至9月29日，北上广深库存已反弹29/10/23/28个月分别回升，而这可能从tier-1城市流向tier-2城市，库存压力加码。

市场观点
分析师继续推荐CHJMAO、DALWAN、FUTLAN、FTLNHD、GRNCH、LNGFOR、YLLGSP等名类开发商债券；建议购房者关注城市差异，避免针对购买资格急于放松可能导致的估值波动。

三、债券类别与价格表现（按品种分类）

亚洲投资级（亚IG）债券市场
亚IG空间周五表现坚定。新发行的KOREAT‘28支债券收益率收窄02点。HYUELE债券续强，跌幅缩小至1-2个基点。

中国发行的亚IG债券
分析认为SINOCH/TENCENT债券收益率下降2-3个基点，WB30债券收窄3个基点，较上月成交量收窄20个基点。财报认为财务债（financials）HRINTH/CCAMCL29-30的收益率缩小3-5个基点，银行类如AIA为2-3点。

另项工具
AT1类利率曲线显示近期仍较稳定，依旧新发了HSBC695Perp、UBS等债券小幅上升。

香港市场
New World 持续走弱，现有债券周二收较低位。LIFUNG/HYSAN 债券整体上升6-11点，创双重高收益之年度新高。

房地产资讯
中国房地产（地产股）
继上海、广州和深圳后，北京政府也被认为可能跟进取消开发商限购，哪怕是成交回暖度表现可能不及一线城市。

Vanke（中资）
VNKRLE全新29年期债券收益率上升至39.75%，表现突出。

LG Electronics类型
HYUELE（消费类）Implied Longer-term Yield曲线显示收益率迅速收窄1-2点，利多估值。

宏观数据

• 美国9月标普500指数PMI制造业数据较低，美国核心PCE指数较预期环比低0.01%，美元收益率曲整体退回，长端上升。

股市动态

• 标普500指数低0.13%，现已反弹；美股三强分化。

资金流动

• 本周共有89支信用债亿元发债，年同比仅略降2.9%。

• DALWAN 被传有$180百万债务清偿，但该债券价格不变。

• Longfor（龙湖集团） 当前面临HKG3亿融资再融资困难的讯息，收益率上升。

四. 后续新闻回顾与观察重点

即将关注北京及广州、深圳等城市跟进限购政策力度与时间点；另项观察是印尼债券（印尼货币可能是巴兑换券）、印度Ultra Petroleum、能源板块，以及SHUION、LNGFOR等地产商动向。