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投资策略总结：2021年4月

核心内容

2021年4月，策略研究团队发布投资策略点评，指出A股市场在近5个交易日内主要宽基指数呈现企稳回升趋势，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨3.05%、3.74%、6.00%，波动率明显回落。市场风格逐渐转向价值板块，如钢铁、建材、公用事业和煤炭等，这些板块表现较好，符合团队此前提出的“无须持币”策略逻辑。

主要观点

1. 市场企稳，结构性机会显现

• 市场已进入波动收敛期，结构性机会的挖掘重于方向判断。
• 2021年并非单纯的估值收缩之年，而是全球经济复苏背景下，企业盈利弹性对市场形成积极支撑。
• 钢铁、煤炭等板块在团队月度策略中被重点推荐，至今已实现可观涨幅。
• 大部分指数的“还债”压力已有所缓解，具备通过盈利消化估值压力的能力。

2. 核心资产回暖不等于“回到过去”

• 部分核心资产在前期大幅回调后，流动性风险已接近底部，股价逐步企稳。
• 但需注意，核心资产仍面临盈利持续验证和估值消化的压力。
• 个人投资者在市场反弹时倾向于卖出基金，因此对回暖应保持谨慎态度。

3. 经济韧性是市场乐观的主要支撑

• 市场曾因社融下滑而低估经济复苏，但当前经济仍处于向上过程中。
• 基建和地产投资谨慎假设下，制造业投资带动的固定资产投资增速有望达到6%以上，高于2017年水平。
• 碳中和政策推动下，传统周期行业如钢铁在短期盈利和长期产能价值方面均迎来机遇。

4. 价值回归成为市场新共识

• 2021年价值回归是主要趋势，投资者应关注短久期资产。
• 部分价值资产具备向成长跃迁的潜力，更多价值发现将成为市场新共识。
• 团队继续推荐钢铁、建筑、银行等板块。

关键信息

• 推荐板块：钢铁、煤炭、建筑、银行。
• 风险提示：国内经济下行超预期；货币超预期宽松；信用收缩超预期。
• 投资评级说明：
  • 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
  • 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 报告适用对象：仅限专业投资者及风险承受能力为C2、C3、C4、C5的普通投资者。

估值与分析方法说明

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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