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亚洲市场交易策略总结 | 2018年10月25日

核心内容

本报告提供了一份针对2018年11月6日美国中期选举的亚洲市场交易策略，重点分析了选举结果对亚洲外汇、利率及权益衍生品市场的影响，并提出了相应的交易建议。

主要观点

• 选举结果预期：报告认为，尽管基础情景为“悬峙国会”（民主党控制众议院，共和党保持参议院），但风险回报比更倾向于“意外现状”情景，即共和党同时控制众议院和参议院。
• 对亚洲市场的影响：这一情景可能不利于亚洲的风险偏好，导致亚洲股市表现不佳。
• 交易建议：
  • 外汇（FX）：建议买入美元对韩元（USDKRW）和美元对新台币（USDTWD）的看涨期权。
  • 外汇策略：买入3个月X12个月CNH掉期，入场价为528，目标价为800，止损价为400，每月承兑收益为18个点。
  • 权益衍生品（EQD）：建议做多HSCEI 12月到期的90/110%波动率策略（Strangle），并设置10月窗口敲出（Knock-out）机制。

关键信息

1. 交易策略概述

• FX期权策略：买入USDKRW和USDTWD看涨期权，反映对美元走强的预期。
• CNH掉期策略：预计人民币对美元（CNH）将因全球贸易趋势而走弱，可能引发中国人民银行（PBoC）干预，导致3mX12m掉期价差扩大。
• EQD策略：建议做多HSCEI 12月到期的90/110%波动率策略，以应对极端选举结果带来的市场波动。

2. 市场分析

• 美元走强预期：若共和党保持控制，可能推动更多减税政策，导致美元指数（USD）和美国国债（USTs）走强。
• 亚洲股市表现：由于中美贸易紧张局势可能加剧，中国股市可能面临更大压力，出现极端低估值。
• 高收益货币表现：印尼盾（IDR）和印度卢比（INR）可能因美国国债收益率上升而承压，但上涨空间有限。
• 利率市场表现：新加坡元（SGD）和港币（HKD）预计会跟随美元利率上升，但可能跑赢美元。

3. 风险提示

• 买入波动率策略的风险：买入Strangle策略的最大风险为支付的期权费，若标的资产在到期日介于看跌和看涨行权价之间，策略将失效。
• 市场波动性：极端选举结果可能导致市场剧烈波动，需谨慎对待。
• 交易风险：包括市场波动、对手方违约、流动性不足等。

4. 免责声明与法律说明

• 本报告为BNP Paribas集团内部策略与经济团队撰写，非独立研究，可能涉及利益冲突。
• 本报告仅供专业客户和合格对手方参考，不构成投资建议。
• 所有信息和观点基于公开资料，未经独立验证，不保证准确性或完整性。
• 本报告可能包含回测数据，仅为示例用途，不代表未来表现。
• 本报告可能涉及未注册证券，仅限合格机构投资者或非美国人士购买。

图表说明

• 图1：显示印尼盾（IDR）和印度卢比（INR）的相对波动率较高。
• 图2：显示港币10年期利率与美元利率走势紧密相关。

其他重要信息

• 本报告可能涉及ETF、可转换证券等产品，需注意相关风险及合规要求。
• 在美国市场，部分证券未注册，仅限符合规则的投资者交易。
• 本报告内容仅用于讨论特定产品和投资，可能随时更改或终止。

本总结基于报告内容，旨在提供清晰、简洁的要点概述，供专业投资者参考。