20150112-招商证券-有色金属行业_周报-宏观面动荡加剧_再次强调配置在底部且有基本面支撑的锌_铝_锡和稀土_11页_546kb

有色金属行业周报总结（20150105-20150111）

核心内容

本报告分析了2015年初有色金属行业的市场表现、期货交易品种走势、小金属与新材料板块发展、以及宏观面“三因素”的运行态势，并提出了对2015年投资配置的建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 有色行业指数周上涨 3.14%，跑赢上证综指 1.57个百分点。
• 各子板块表现：基本金属上涨 2.24%，稀有小金属上涨 2.08%，贵金属上涨 7.89%。
• 2015年开年以来涨势靠前的子板块包括：铝、锌、稀土和黄金。

2. 期货交易品种走势

• 镍价反弹近5%，主要由于东南亚雨季影响菲律宾红土镍矿出口，印尼限制出口，导致国内港口库存回落。
• 金价受避险情绪提振上涨3%，与美国经济复苏反复、俄罗斯信用评级下调等因素相关。
• 原油价格回落，对大宗金属价格整体形成压力，但部分品种开始显现基本面变化。

3. 小金属与新材料

• 稀土板块：环保整顿持续深化，中铝稀土子公司因环保问题停产整顿，显示政府对稀土行业治理的重视。新《环保法》将提高环保成本。
• 中重稀土价格回暖，氧化镝和氧化铽价格分别上涨 0.7% 和 3.3%，但整体库存较低，市场交易冷清。
• 稀土板块投资机会：预计2015年稀土价格将触底反转，建议中长期布局，重点关注包钢股份（上证50成分股，权重0.84%）及厦门钨业等标的。

4. 新能源汽车产业链

• 2014年中国新能源汽车产量同比增长近4倍，预计2015年销量或达20万辆。
• 锂盐价格继续反弹，电池级碳酸锂价格周涨 1.9%，企业库存较低，供应商对2015年价格走势较为乐观，预计碳酸锂价格将上涨 10-20%。

5. 宏观“三因素”运行态势

• 中国因素：通缩压力加大，PPI连续34个月为负，预计2015年货币政策将进一步宽松。
• 美国因素：经济复苏出现反复，但整体趋势未变，美联储加息仍可能在2015年中开始。
• 欧洲因素：希腊大选、俄罗斯降级等事件表明欧洲仍处于动荡期，通缩压力不减。

关键信息

重点推荐品种

• 锌、铝、锡：位于底部且有基本面支撑，是2015年最为看好的三大板块。
• 推荐公司：中金岭南、驰宏锌锗、云铝股份、南山铝业、锡业股份。
• 稀土板块：建议中长期布局，重点关注包钢股份及厦门钨业。

财务指标概览

人民币国际化与黄金储备

• 中国需要的黄金储备约为 4000吨，目前表观缺口约 3000吨。
• 人民币国际化带动的黄金储备需求可能有限，且实际缺口或远小于表观值。

投资建议

• 配置策略：在宏观面动荡加剧的背景下，推荐配置位于底部且有基本面支撑的 锌、铝、锡和稀土 板块。
• 风险提示：黄金价格趋势性上涨的可能性较低，主要风险在于美国经济复苏不及预期，导致美联储加息延后。
• 关注事件：下周关注美国12月零售数据及褐皮书。

结论

本报告强调，在全球宏观面动荡加剧的环境下，应重点配置具有基本面支撑的有色金属品种，尤其是锌、铝、锡和稀土板块。同时，建议投资者以中长期视角关注稀土板块的制度性红利，以及新能源汽车产业链带来的锂盐价格上涨机会。