20250117-东亚期货-农产品周报—油脂_38页_2mb

2025年1月17日农产品周报

东亚期货油脂研究 许亮
交易咨询：Z0002220
审核：唐韵 Z00024221089 号
地址：26层2601-2608单元业务范围：沪证监许可【2012】1515号

免责声明：
本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告中的价格、观点和建议仅供参考，不取代独立判断，用户据此操作产生的后果由用户自行承担。如需引用需注明“东亚期货”，并保持原意，侵权将追究责任。

一、基本面要点（油脂类）

1. 棕榈油

• 价格与基差： 主力合约BMD8338元/吨，环比下降218%。广州现货价9490元/吨，1月、5月、9月合约基差分别为1456、1100、1410元/吨。价差方面，1-5、5-9、9-1合约价差分别为 -365、310、46元/吨。
• 供给： 马棕12月产量环比降83%，出口环比降10%，进口366万吨。
• 进口情况： 中国11月棕榈油进口总量环降32%、同比降69%，累计同比下降40%。进口成本9346元/吨，利润144元/吨。
• 库存： 我国港口库存5012万吨。
• 其他： 印度进口增加，进口菜油利润仍为负。

2. 豆油

• 价格与基差： 主力合约成交价7590元/吨，环比微涨10元/吨。江苏豆油现货价7470元/吨，基差为348、352、414元/吨。价差方面，1-5、5-9、9-1合约价差分别为4、62、-66元/吨。
• 库存： 油厂豆油库存894万吨。
• 压榨： 大豆压榨量1.93亿吨，开机率54.37%。
• 进口： 中国11月豆油进口环增5.7万吨，压榨利润258元/吨。
• 外盘持仓： CBOT豆油持仓量大，但无具体变化信息。

3. 菜油

• 价格与基差： 主力合约成交价8451元/吨，环比下降325%。现货价8598元/吨，基差分别为17、105、17元/吨。价差方面，1-5、5-9、9-1合约价差分别为88、-88、0元/吨。
• 库存： 华东库存3838万吨，高于去年同期。
• 进口与压榨： 中国11月菜籽油进口20万吨，环比升25%。进口菜油成本9662元/吨，利润-1064元/吨。
• 压榨量： 国内菜籽压榨量115万吨，开机率30.65%。

四、价格与价差分析

1. 棕榈油

• 现货价差： 豆油减棕榈油为-1810，菜油减棕榈油为-892。
• 合约价差（1月）： 豆油减棕榈油-412，菜油减棕榈油547。
• 合约价差（5月）： 豆油减棕榈油-772，菜油减棕榈油103。
• 合约价差（9月）： 豆油减棕榈油-524，菜油减棕榈油501。

2. 豆油

• 合约价差方面，9-1价差大幅倒挂，尤为明显。

3. 菜油

• 跨期价差： 9-1合约价差为501元/吨，5-9价差为-88元/吨。

五、服务项目

东亚期货提供风险管理、研究分析及交易咨询等服务，操作团队具有特许咨询资质。

数据来源： USDA、MPOB、海关、钢联、同花顺iFind、东亚期货

📌 总结： 本月油脂价格整体承压，棕榈油进口利润趋于恢复，但基本面料库存仍处高位；豆油整体稳中有升，外盘持仓强势；菜油进口利润亏损明显，价格表现疲软。未来需关注进口成本变化、库存去化进度及美元汇率波动对整体油脂价格的影响。