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期货研究2014/02/12总结

核心内容概览

2014年2月，全球大宗商品市场受到多重因素影响，包括美联储政策动向、新兴市场货币波动、中国黄金消费增长、大豆供应预期、铁矿石供需失衡以及中国经济增速预期下调等。本文对这些市场动态进行了深入分析，并提供了相关期货品种的操作建议。

主要观点与关键信息

1. 美联储政策与新兴市场

• 耶伦证词：耶伦在上任后的首次国会作证中，未明确表示会立即削减购债规模，但强调将根据经济数据灵活调整政策，显示出一定的谨慎。
• 市场反应：尽管耶伦未明确释放“鸽派”信号，但投资者已提前调整仓位，市场对新兴市场资产的调仓导致部分市场出现下跌。
• 新兴市场分析：
  • 新兴市场货币自去年10月至今年1月底累计下跌5.4%，创2012年以来最大跌幅。
  • 中国制造业数据不佳、阿根廷允许本币贬值等影响了新兴市场货币表现。
  • 土耳其和南非等国家通过加息试图稳定本币。
  • 高盛认为当前新兴市场比1998年亚洲金融危机时更具韧性。

2. 中国黄金市场动态

• 黄金消费增长：2013年中国黄金消费量同比激增41.36%，达到1176.4吨，成为全球黄金消费大国。
• 黄金购买国地位：预计中国将超越印度，成为全球最大黄金购买国。
• 黄金储备缺口：中国官方黄金储备未明显增加，但黄金消费量与进口量之间存在约500吨缺口，引发市场猜测。
• 黄金市场东移：随着中国黄金需求上升，全球黄金市场重心逐步向亚洲转移，部分国际金融机构已在中国设立金库。

3. 大豆市场与铁矿石

• 南美大豆丰收：巴西和阿根廷大豆产量预期将大幅增加，对全球大豆价格形成下行压力。
• 巴西大豆收割进度：截至1月31日，巴西大豆收割完成6%，高于一周前的3%，但低于上年同期的14%。
• 铁矿石市场疲软：
  • 钢铁产量减少、进口增加、库存高企导致铁矿石需求疲软。
  • 2014年2月铁矿石价格预计继续弱势运行，3月可能温和回升，但整体仍面临供过于求压力。
  • 铁矿石期货表现低迷，基本面缺乏利好支撑。

4. 中国政策与市场影响

• 稻谷最低收购价上调：发改委提高2014年稻谷最低收购价格，旨在保护农民种粮积极性，确保粮食安全。
• 大豆产业扶持：国务院发布《中国食物与营养发展纲要(2014-2020年)》，明确扶持国内大豆产业发展，以恢复其在食物结构中的地位。
• 国内大豆供需矛盾：国内大豆消费增长迅速，但进口量大增导致库存攀升，国产大豆面临价格压力。

5. 中国经济增速预期下调

• 高盛下调预测：高盛将2014年中国GDP增速预期从7.7%下调至7.6%，主要因上半年内外需求增长缓慢。
• 经济前景分析：尽管外部环境改善可能有利于出口，但内部需求放缓和货币政策偏紧仍对经济增长构成压力。
• 市场情绪影响：理财产品违约事件引发市场担忧，但整体影响预计有限。

市场动态与操作建议

1. 沪铜

• 行情研判：沪铜大幅下挫，市场担忧需求下滑。
• 技术分析：沪铜1404合约下穿布林通道下轨，空头积极入场。
• 操作建议：短期下方考验50000一线支撑，建议50000-50500区间高抛低吸，止损各200点。

2. 沪铝

• 行情研判：沪铝继续弱势下行，因供应高企，需求不明朗。
• 技术分析：沪铝1404合约沿布林通道下轨运行，上下轨间距放大，趋势下行。
• 操作建议：建议依托13300一线空单持有，止损13340点。

3. 连塑

• 行情研判：连塑大幅增仓下行，市场交投清淡，供需矛盾突出。
• 技术分析：盘口数据均线压制明显，空头格局清晰。
• 操作建议：保持中线空头思维，逢高沽空，下方第一目标位10500点。

4. 聚丙烯（PP）

• 商品化率：我国PP商品化率几乎达100%，2012年表观消费量1486万吨，市场流通充足。
• 贸易格局：PP进口主要集中在华东、华南、华北地区，进口量占全国总量的70%。
• 产能与消费分布：PP产能主要分布在华东、华南、东北和西北，消费集中在华东、华南和华北，进口主要流入华东和华南。

总结

2014年2月，全球市场受到美联储政策调整、新兴市场货币波动、中国黄金消费增长、大豆供应预期、铁矿石供需失衡以及中国经济增速预期下调等多重因素影响。投资者需密切关注政策动向与市场情绪变化，合理配置资产。同时，国内商品市场如铜、铝、塑料等，因供需关系和政策影响，整体呈现弱势运行趋势。